上海實業透過全資附屬，向控股股東上實集團購入上海星河數碼投資的20%權益，代價為1,600萬元人民幣，相等於1,817萬港元。星河主要從事實業投資、資產管理及相關諮詢業務。交易代價的估值為星河○八年盈利及資產淨值的0.83倍及0.86倍。

根據公告，星河受到上實的委託管理其資產，資金總量最高達2.6億元人民幣。有關資金只可以投資在內地A股上市的公司證券，並有8%的保證回報，若然回報超出此保證就可收取額外管理費，惟管理費最高不超過2,000萬元人民幣。

購資管公司作價相宜

對於是次交易，法巴指收購代價相宜，估值不到資產淨值的一倍，但認為去年是A股投資的豐收年，資產公司創出高盈利及高資產值的成績並不感到意外，但○九年的市場變得波動，對星河今年能否繼續往年的佳績持保留態度。

報告按敏感度測試所得，相信交易對上實的盈利及資產淨值影響實際是相當輕微，用股權會計來作入帳，應佔星河的盈利貢獻估計是介乎470萬元至920萬元之間，加上二千多萬元的管理費用，還只佔上實○九年全年盈利的0.1%至0.3%，比重有限。

法巴指投資者反應更為留意上實將持續剝離非核心資產，以及其他資產重組計劃，如母公司再注入土地的潛在因素，認為股份可享有溢價，按其每股資產淨值30.54元，加上溢價25%，定目標價為38.18元。