澳元匯價昨天低見77美仙這筆者一直預期的初步支持位。澳元轉弱其原因相信主要有兩。首先，亦是最重要，市場過去實在遠遠高估了環球經濟的復甦能力，並把資產價格嚴重推高。所以當發現環球經濟遲遲追不上資產價格上升的步伐，投資者便開始感氣餒並放棄手上投資。投資者的行動正正是拖低了現時整個投資市場，包括股市及商品市場的主因。而商品本身的回落亦拖累了商品貨幣，包括澳、紐、加元的走勢。
不過，即使澳元現時匯價似跌至吸引水平，筆者現階段仍不建議投資者急於入市。回憶六月份，八國財長曾在會後的聲明中，清楚表明各國對通脹重臨的憂慮。
上周美、英、法幾乎同時表示要打擊商品市場的投機活動，擔心商品價格升得過快過急會使通脹失控。而各國政府的矛頭更直指向交易所上市基金ETF。由於現時開放式商品ETF規模可無限擴大，但其投資的商品期貨供應卻不能無限增加，導致價格不斷被搶高。
由於經濟層面並無可能於短時間內發生這重大轉變，上述事例進一步印證現時商品價格變化並非由經濟本身帶動，而是投機活動所致。未來政府可通過不再增批ETF等措施來打壓透過ETF炒作石油、黃金及工業用等金屬。如商品價格受壓，可想像商品貨幣澳、紐、加元升勢也會同時受阻。這正是筆者認為短期澳元就是達到77美仙不用急於吸納的原因。建議待75至76美仙才入市作長線投資。
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首席分析員 溫灼培