新興光學的ODM產品，以歐美市場為主，受金融海嘯打擊，新興的業績難免受到影響，計至三月止年度，純利1.15億元，較上年度下跌18.6%，每股純利44仙，已派中期息及特別股息6仙，將派末期息10仙及特別股息1.5仙，全年總股息17.5仙，較上年度減少15.8%，股息只佔純利40%，相當保守，但持有現金2.74億元，並無銀行借貸，該項現金相當於每股佔1.04元。

全年營業額只升1.8%，上半年增4.5%，而成本上升毛利受壓力，毛利率只有25.2%，下半年成本壓力放緩，而銷售則微跌，毛利率升至26.7%，亦對整體業績無大幫助，以去年形勢看，其業績跌幅已非太差，可以接受。

管理層展望相當審慎

新興一直經營本業，不作其他投資，所經營的眼鏡品牌分銷，也是適可而止，畢竟分銷業務與ODM業務不同，風險較大，另一方面，新興亦維持相當現金，以備不時之需，於經濟惡化時可以支持，如有發展機會則可擴充。

然惡劣期間，新興致力於加強管理及鞏固財務狀況，對資本支出計劃更加小心，對於經營中的品牌分銷業務，正在審閱或重組其品牌組合，或逐步放棄銷量不多的品牌，以將資源集中於盈利較佳的品牌，新興對現年的展望仍相當審慎，面對不明朗因素，將採取靈活的政策。

新興光學昨收2.62元，上升10.5%，市盈率5.95倍，股息率6.68%，市帳率0.85倍，只在合理水平，如已持有，可繼續持有作為收息用途，如考慮入市，不妨稍為等候，以待適當調整。此股交投不甚活躍，急升後常有反覆機會，高追不宜，若能以2.4元水平吸納，則股息率可達7.3%，較具吸引，亦具較強的抗跌力。

葉心