黃元山：下半年風險高

而中大全球政經碩士課程兼任講師黃元山認為，資金市來得快去也快，由於對經濟前景不樂觀，下半年投資風險相對較高。

交銀香港首席經濟及策略師羅家聰今年初一直表示，恒指最高只可以升至18,000點，下限則在8,000至10,000點，但在五月底已撰文上調「封頂位」至21,000點。羅家聰昨日第二度上調恒指的頂位預測，料恒指有可能上試24,000點，但估計不會升穿該水位。

熱錢持續流入香港，他指出，上調恒指預測，純粹因為資金市推動，料資產價格上升的日子不會短，亦預期A股升勢將持續至今年底甚至明年。

然而，羅家聰補充，雖然現時內地資產泡沫並不嚴重，但仍是一個計時炸彈，一旦「爆煲」，恒指再下試10,000點也不令人意外。

東歐明年勢現危機

至於本港經濟，羅家聰認為香港將隨美國陷入通縮，最少維持一年，但不會超過三年，更指香港的失業率將升上雙位數字。

對於盛傳東歐有國家出現財政危機，羅家聰認為，東歐國家最快在明年才會出現危機，但相信不會有國家宣布破產。

至於今年初同樣看淡股市走勢的黃元山對經濟前景仍未樂觀，認為下半年投資風險相對較高。「難以評估股市走勢，但目前股市上升是受資金市推動，來得快去得快。」黃元山說。

美失業率高損消費

黃元山仍站立於「淡友」陣營之中，歸根究柢，是他的着眼點在於實體經濟並未有明顯改善，市場仍存有多項不利因素。

目前美國失業率已升至10%，重點並非失業率急升驟跌，而是在於這種高失業率的持續性，時間一久，將打擊消費市場。

公司盈利亦未見恢復增長動力，市場需求減少，但物價成本上升，企業賺錢難上加難。而且現時企業的槓桿水平亦大不如前，無論股本回報率及資產回報率，亦低於以往水平。

黃元山指出，值得留意的是，各國推出救市措施的主要目的，只是令經濟不死，並非要令經濟跑得比以前還要快，這目的與大眾市場的憧憬是背馳的。