內地透過刺激內需及增加信貸，以抵銷金融海嘯的衝擊。商務部更指會在短期內再推出新一輪刺激消費政策，涵蓋的範圍更廣泛，除家電汽車以舊換新優惠，更可能下調商用電價，以至推廣信用卡消費，可以說是用盡各種辦法來增加消費，以進一步刺激內需，姑勿論是否舊瓶新酒，是否有效，並不會有太大的副作用。相對推行寬鬆貨幣政策，如何是適度，則並不容易掌握，更容易變成經濟回升的短暫「興奮劑」，短期利好，長期後患無窮。

內地今年新增貸款急升，今年首5個月的貸款量已超越去年全年，早已為市場所詬病，最令人憂慮是銀行對貸款把關不嚴，為求業績表現，資金未有流入實體經濟，相反以各種違規形式流入股市及樓市，銀行為求賺取最快最大的利潤，直接推動資產價格不合理上揚，與經濟基本面背馳。

信貸管治寬鬆恐藏禍

審計署提交的審計報告揭露問題的嚴重性，包括工行的六家銀行基層分支機構，去年涉及的土儲、按揭以及房企違款達215億元人民幣，不符合政策的投資項目貸款達106億元人民幣。雖然各大銀行已進行整改，追回貸款及懲罰有關人員，但並不表示問題已得到解決。內地昨日傳聞中銀監上周派出調查隊，到各大商業銀行調查有否違規資金進入樓市及股市，雖然未得到證實，但市場多次有這類傳聞，揭示內地銀行信貸控制及管治問題，現時被揭露可能只是冰山一角。

內地有學者更直指審計報告公布的房產違規貸款金額，只佔總數一小部分，房地產業對銀行倚賴性高，是資金鏈的主要支持，銀行亦可以取得較高利潤，而置業人士是否能取得貸款，或以更低的首期購房，銀行的取態亦有直接的影響。

內房乾升如飲鴆止渴

今年以來各主要城市樓價見底大幅回升，各外資大行全面改變過往看淡的態度，指內地可能再出現通脹，各主要城市的樓價今年最多可升兩成，內房股目標價當然全面獲調升，外資大行根據經濟現象作出分析，對樓市作出評估，有其合理的邏輯推斷。但內地樓市近期熱炒，始作俑者其實是銀行的不合理信貸所致，樓市回升並非健康，相反是催谷又一次資產泡沫，情況類似美國銀行戳破樓市泡沫的次貸危機。中國要救經濟，不會叫停寬鬆貨幣政策，以免半途而廢，但會否是飲鴆止渴，則要視中銀監的監管是否到位。

Money 18專論

網址：money18.on.cc