不論是金融體系或監管架構層面的金融改革，往往都是針對個別金融危機而推行的。這是不少地區的實際經驗，而當中原因不難理解：金融體系持份者大多傾向維持現狀，保障自己的利益，只有在危機當前，持份者利益受損，普羅市民或特別是某些階層大受影響，一些結構性問題才會顯現出來，當局也因此被迫着手改革。

金管致力推行防範改革

以上情況雖然很常見，但也有例外，香港不少金融改革便屬於後者。由於這些改革並非針對個別危機而推出，因此大家可能較少留意或關注它們的重要性。我們也較難估計若非採取防範式改革，而只是強調事後補救，究竟會有甚麼後果。儘管這樣，我們也不能基於這個理由，就只着重金融危機出現後才推行改革，況且這類改革也不見得一定比在風平浪靜時推行的預防性改革來得重要。

自一九八二年我從事貨幣金融管理的工作以來，香港金融改革次數之多、頻率之高，與其他地區相比實屬少見。在這期間我有幸參與或主理過的改革例子有很多，有些是針對個別危機而推出的，主要包括因應八十年代銀行危機推出的銀行業改革，以及因應九七至九八年亞洲金融危機推行的7項有關鞏固貨幣體系的措施。

然而，並非針對危機而推出的金融改革為數其實更多，包括在八八年政府取得對「總結餘」（貨幣基礎的重要組成部分）的控制；於九十年代初推出「外匯基金票據及債券」計劃，作為有效的貨幣政策工具；於九十年代引入宏觀審慎銀行監管模式；於九六年實行銀行同業「即時支付結算系統」，有效防止同業市場因個別銀行出現支付困難而產生連鎖效應；與此同時，政府取得對貨幣基礎更直接的控制；以及於○五年內地當局擴大人民幣匯率彈性之前率先推出「強方兌換保證」及「兌換範圍」，對貨幣基礎實行更規範化及具透明度的控制，藉此強化貨幣體系。此外，我們也在平日作出仔細的應變部署，以便一旦爆發危機時啟動，將損害減至最少，例如臨時流動資金安排、「備用銀行資本安排」以及百分百存款擔保，都是因應當前全球金融危機推出的預防性措施。

高度警覺 不盲目依從

我個人寧選防範，而非補救式的改革。但世上無人可以預見金融體系所有不足之處，不論這些不足是否會帶來結構性的影響。金融創新所提供的高回報為金融機構帶來不斷創新的誘因，但同時亦令監管當局更難以預早掌握一切。雖然當局無法確保任何時候滴水不漏，無懈可擊，但我們的目標是時刻盡力做到最好，在這方面，我縱或有點「偏心」，但我認為金管局取得的「擊球率」較大多數監管機構都高。面對這場歷來罕有地嚴峻的金融危機，香港的貨幣及金融體系依然穩健，運作如常，已是一大明證。當然，我們仍不能稍有鬆懈，反而保持高度警覺，尤其壓力當前更要自我警醒，全力以赴。

面對這場全球金融危機，歐美等不同地區都正在醞釀金融改革，香港的正確態度應該是密切注視，而不應盲目依從。全球金融危機凸顯了眾多金融監管模式都有其缺點，同時也反映本港目前的模式有其過人之處，不正是清楚告訴我們這個道理嗎？

金管局總裁 任志剛