相反，當經濟蓬勃，資源價格上升，則對其下游業務不利，不論是哪種情況發生，其股價均不能跑贏大市，這種想法不無道理。

盈利波動性較低

但亦不可說這類型公司沒可取之處，因企業營運並非炒賣股票，必須擁有良好的風險管理，而非一面倒的將所有雞蛋放於一個籃中，因為假若看錯方向，公司便可能面臨不能承受的虧損。

於內地電力股中，華潤電力（00836）是一家擁有良好風險管理及防守性較強的企業之一，因公司對發電燃料之一的煤炭擁有自我供給的能力，不用完全倚賴第三者提供。雖然此因素令煤炭價格下降時，公司相對其他電企受惠較小，但當煤價大幅波動或急升時，潤電的防禦性則會遠高於不少競爭對手，故盈利的波動性亦較低。

另外，公司早前供股集資約59億元，將令其負債比率大幅下降，以及讓公司擁有較多資金以發展其新能源業務，為內地電力股的首選。

金融機構投資分析員 陳秀嫻

（作者為註冊持牌人士）