茂業於華南及西南富庶地區經營百貨連鎖店，於10個城市經營19家門店，包括10家茂業品牌店及9家成商品牌店，連鎖門店覆蓋華南、華東、華北、西南四個區域。去年盈利升24.9%至5.21億元（人民幣‧下同），或每股盈利10.8分，全年派息達5.5港仙。

茂業於今年五一假期期間，內地西南部門店的同店銷售增長20%，而深圳雖然受到金融海嘯衝擊，亦錄得單位數增長。該公司去年收購5家門店，其中秦皇島金都店、太原柳巷店及綿陽興達店經過裝修後，於五一假期重新開業，期間單日銷售額均超過100萬元人民幣，反映內地刺激零售業的措施及其收購整合漸見成效。此外，公司已計劃於今年分別於深圳市南山區、常州市武進區及瀋陽市金廊區開設3間百貨門店，加快在全國各區域的布局，可帶動盈利增長。

所持物業價值上漲

茂業除了是百貨業股外，同時兼具地產股概念。今年五月，茂業以現金7,200萬元，向控股股東黃茂如持有的深圳茂業購入瀋陽市鐵西區一幅商業地皮全部權益，地皮總面積為1.88萬平方米，擬開發成為一幢將由集團經營的約7.5萬平方米百貨商場（包括1.5萬平方米停車場），及總樓面面積約2萬平方米的配套高級公寓，預期內地地產股仍在升溫，該公司所持物業估值亦自然水漲船高。

估值方面，茂業的市盈率為同類股份中最低，預期市盈率15倍。根據彭博資訊，集團現時○八及○九年市盈率分別為11.1倍及10倍，遠低於百盛（03368）的31.8倍及27.9倍。參考高盛將茂業目標調至2.35元，潛在升幅近25%。

高仁