眾所周知，美國政府今年的財赤將高達2萬億美元。有着如此龐大財赤，亦即在今年內每個月份美國政府也將會有大量美債推出市場。債券供應增多將會使債價失支持，令投資者對進一步購買美債卻步。為尋找買家，蓋特納本周一及周二到了中國推銷美債，可惜他此行似乎得不到中國政府支持。
現時市場擔心，為吸引投資者購債，美國政府可能要把債息推高。但如此一來將會推升企業的借貸成本不利企業發展。還有一個考慮，是當美長債息上升，定當把美國按揭息率同時拉高，這不利樓市復甦。
如以推升債息吸引投資者購債不是理想的辦法，另一方法會是要求聯儲局增推量化寬鬆貨幣政策的資金用以購美債。但這做法也有負面影響，會刺激通脹上升。而相信正是市場對未來通脹的憂慮驅使投資者不斷把資金投入商品包括黃金在內以求保值。
投資者或會感到奇怪，現時環球經濟為何如此強，可對商品有着如此龐大需求。筆者認為，不少商品的需求很可能只屬投資性質。以黃金為例，據印度當地金商指，近期金價如此高，吸引了大量再生金湧現市場。而於四月份平均每日就有25至30公斤的再生金出現回流，大大降低了印度當地金商入口黃金的需要。而近數天再生金的回流數量更增至每日平均50至100公斤的高水平。
美國日後仍有着大量債券推出市場是不爭事實，而市場對通脹的憂慮一直存在下，料可繼續為金價或商品帶來支持。但筆者就建議投資者提防金價近期累積的升幅已大，技術上現貨金的14日相對強弱指數已處於70的超買區之上，故不排除短期金價或調整回940美元水平。
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首席分析員 溫灼培