利率較定存低

由於一級市場的債券承銷團，主要是資金相對寬鬆，投資配置壓力較大的大型商業銀行，地方債的招標利率雖然偏低，但是加上免稅效應，對銀行仍有吸引力，但在二級市場，地方債一直乏人問津。

興業證券分析員陳君指出，地方債主要是為解決地方財政「保增長」配套資金不足，雖以地方債命名，但仍是國家財政保障下的類國債產品，利率相對偏低。以最先發行的新疆債為例，若用10萬元投資新疆債，以1.61%的利率計算，三年後收益僅4,830元，但若將錢存入銀行，以三年定存3.33%的利率計算，可獲利9,990元，所以前者對個人投資者吸引力不大。

國家審計署早前公布的審計結果顯示，截至三月底，中央投資資金平均到位率為94%，但部分項目的地方配套資金到位率卻只有48%。

發改委專家直言，數據在預料之中，因為地方的建設資金本來就不是很充足，所以中央才允許發行債券以彌補地方財政資金的缺口。

未發行債或流標

不過，本周發行的北京、上海、廣西及河南4隻地方債，不但上市首日在二級市場出現零成交，早前在一級市場的認購率亦只有1.39倍，創下地方債發行以來的新低。有分析指，隨着大型商業銀行完成其資產配置，加之貨幣的寬鬆局面不可能長期維持，屆時尚未發行的地方債甚至可能出現流標，進而影響到經濟刺激計劃的實施效果。