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德意志銀行報告表示，雖繼續視工銀亞洲（00349）為本地中型銀行股中的首選，但近一個月來股價表現，大幅跑贏同期的恒指，累積升幅達46%，已升至歷史平均價值的水平，故把投資評級調低至持有，目標價就上調11%至13.7元。
工銀亞洲從母公司工商銀行（01398）獲得重大的資本支持，業務前景樂觀，未來三年隨外匯及證券交易收入增加，將進一步帶動盈利表現。報告因應信貸成本下降，把○九至一一年盈利預測同時上調9%，至每股1.17元、1.27元及1.48元。報告把工銀亞洲今明兩年的減值撥備預測調低11-13%，並把非利息收入預測上調19-26%至8億元及9.45億元。
母公司為強大後盾
德銀認為，雖然工銀亞洲的長遠前景樂觀，但股份目前的股東權益回報率卻較同業平均低約20%，造成如此局面的其中原因是銀行未有足夠的零售業務規模，規模太細影響了銀行的交易收入及資金成本。有見及此，管理層亦定下了擴大零售規模的計劃，計劃在今年內增開三至五間分行，並於兩年之內把客戶數目由現時的20萬增加一倍。
隨着內地放寬本港參與內地銀行業的規限，預期工銀可從人民幣結算業務上取得更多費用收入，並憑藉母公司的強大支持，較其他銀行更有優勢發展新業務。
不過，該股近期表現突出，單是五月份的股價已累積上升了46%，同期的恒生指數只上升約兩成，遠遠被拋離。股價上周五收報13.94元，大約相等於市帳率1.2倍。報告認為現價估值合理，亦大致相等於歷史平均價值。而以三年平均股東權益回報率10.9%，股權需求回報率及長遠增長率3%，再按啤打值1來作計算，○九年每股帳面值為11.7元，市帳率1.2倍來定目標價為13.7元，已低於上周五收市價，投資評級降至持有。