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有數得計:華創復甦將緩慢有序

華潤創業(00291)於發表季度業績後,股價回落11%,而游資大量入市,相對較落後的股份備受注意,而有關數據亦帶動買家追捧,股價一度追過公布前,其後已呈反覆。

華創今年第一季營業額增加8.2%至171.7億元,純利則跌34.7%至4.17億元,於扣除投資物業重估及出售資產影響後,股東應佔核心純利為3.66億元,下跌29%。

期內零售業核心純利跌12.5%,飲品轉虧為盈,食品及加工跌8.4%,紡織顯著由盈轉虧,投資物業跌28%,投資及其他業務亦跌31%。

華創的主業為零售及飲品,飲品轉虧為盈,是純淨水的貢獻,啤酒處於淡季,而飲品的貢獻只有1,200萬元,啤酒虧損收窄有幫助。

零售業包括超市及物流,品牌產品分銷及其他零售。因超市及物流歸納同一業務,無獨立數據,而物流業因出口貿易大幅下跌,利潤相應下降,而超市只錄得溫和增長。品牌產品(包括ESPRIT)分銷營業額雖升11%,而純利則跌7.5%,是同店銷售跌6.1%的影響。其他零售包括中藝及華潤堂,前者虧損,後者則倒退。

超市首季銷售仍跌

根據剛公布的數據,內地四月份釀酒工業生產值增長14.4%,而華潤的雪花啤酒首季銷售已增26%,明顯勝於同業。而重點大型食品企業零售額升7.6%,服裝零售則增11.9%。華創第一季食品及加工營業額跌9.7%,品牌產品(以服裝為主)則增11%,有關數據可能顯示相關行業的趨勢。華創超市無數據提供,難與食品類比較,而超市該季同店銷售是下跌3.6%,可見經營環境的嚴峻。

華創認為內地經濟表現優於短期,出現觸底回穩迹象,但若零售業出現復甦,預期進程會是緩慢及循序漸進。

筆者於上月初討論華創去年業績時,指其市盈率過高,但應以市場趨勢為主。目前形勢似是下半年復甦,因而股價於回落後可以彈升,美中不足是上周五收17.06元,仍低於周三高位17.5元。股票是炒未來,華創亦不例外,亦決定於資金流向,但慎防反覆。

葉心

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