港股上周表現反覆波動，呈現先升後回落的走勢，恒生指數全周合計上升272點。港股在周初的反彈回升主要是受到外圍股市所帶動，然而資金在高位未見追入，資金流量出現下降。事實上，港股正處於「上不去、掉不下」的局面，現水平估值已不算特別便宜，恒生指數的預期市盈率已接近16倍，是阻礙資金高追的主因。在經濟因素未有進一步轉好之前，港股再展新升浪會有難度。然而，熱錢仍然停留在香港，雖然未見有大舉流入股市的迹象，但對市場可帶來正面的心理支持。
長實（00001）在五月初衝高至87元關口後，出現升後整固的走勢，股價橫行於80至87元之間已超過三周時間，估計短線向上突破機會不大，建議可趁高減持並等候另一次低買的機會。本港經濟表現依然疲弱，首季GDP收縮7.8%，最新公布失業率升至5.3%，情況對樓市發展不利。長實股價已累升了接近60%，建議趁高減持。
中國國航（00753）在五月七日高見4.31元後出現反覆回落，上周五收市報3.64元，股價跌回10日和20日線以下，仍處調整弱勢。國航在三月和四月期間已累升了一倍，升幅巨大。而流感疫情仍在蔓延擴散，加上發改委決定適當提高航空煤油出廠價，這些都是引發國航作出升後調整的因素，建議可趁股價反彈時減持，而10日和20日線正交匯於3.8元，是首個反彈阻力。
第一上海市場策略員
葉尚志
（作者為註冊持牌人士）