從GDP細分數據，首季出口急跌22.7%，應該是過去半世紀所罕見，歐美外亞洲出口也見倒退，服務輸出第一季跌8.2%，私人消費開支按年跌5.5%，這一份成績表可真乏善足陳，香港經濟毫無疑問比估計更差勁。
樂觀一點，GDP乃滯後數據，歐美金融市場第二季氣氛明顯好轉，企業信貸緊張情況開始平息，美元偏軟，美國企業庫存也快速下降當中，祖國以4萬億元人民幣振興經濟，及市場新增貸款以驚人速度上升，經濟已開始恢復活動，對香港第二、三季經濟谷底反彈，應該提供一定動力，三月股市回升正預示最壞情況過去，第一季差強人意的數據，應視為歷史一部分，而唔係下星期沽貨的理據。
港股低位一口氣反彈六千多點，終於也出現調整，借美國銀行業壓力測試炒得八八九九，金融股開始回吐，恒指全個星期計跌3.4%，或者599點，收16,790點，周內幾隻焦點藍籌股，首季業績勁升九成四的騰訊（00700），五日累積升8.2%，首季業績因為市場交投量比去年下滑，倒退四成九的港交所（00388）跌12.3%，大行普遍唔睇好港股成交今年回升，大摩睇65元，麥格理睇75元。
美國銀行終於沽掉剛過禁售期的建行（00939）籌集資本以符合美國政府營運要求，135億股新增貨源，建行股價比前一周跌8.7%，收4.79元，仍比配股價4.2元高出一截，儘管今次批股市場消息混亂，亦見唔少即買隨沽的炒家參與，建行的跌幅，已經算係可以接受，消化今浪沽壓後，三大國有銀行中仲可睇高一線。
深懂風險管理之道
三月香港破產宗數，升到1,872宗創五年新高，四月數字回到1,490宗，開始有見頂回落迹象，筆者心想從事信用卡及個人信貸生意的，在過去半年海嘯影響，信貸質素變壞之下，一定首當其衝，但剛收到主攻小額信貸及信用卡的AEON信貸（00900）年報，卻像絲毫無受影響，顯示經過九七年亞洲金融風暴，科網泡沫、沙士事件之後，這間小型金融機構，已深懂風險下經營之道。
AEON截至二月二十日止全年賺2.97億元，比前年增長1.96%，睇番中期（截至去年八月二十日）賺1.48億元，下半年海嘯爆發下，沒有明顯倒退。以上、下半年分開比較，上半年貸款減值準備1.86億元，下半年1.96億元，等於年結時客戶貸款比率的4.7%及4.9%，這0.2%的溫和升幅，對信用卡這等無抵押貸款生意，筆者認為表現可算是好得離譜，因為拆息市場回落，淨息差的擴闊，已經完全抵銷影響。
5元邊可開始收集
AEON並無像大部分本地銀行，有一堆財務投資損手爛腳，本身只專注強項——信用卡生意，也做得有聲有色，往績市盈率7.5倍，息率近6厘，現價頗有吸引力。
管理層表明，金融海嘯下今年貸款更為謹慎，以下半年表現及今年資本成本更低，對AEON這類賺息差的金融機構更加有利，5元至5.2元開始收集，中線應不難享受豐厚回報。
戴峰修