里昂研究報告指，內地銀行今年首季新增貸款大增後，預期第二季的增長將放緩。其中建設銀行（00939）管理層亦確認四月份至今的新增貸款呈負增長。在淨息差壓力以及外資策略股東美國銀行所持股份將在五月份解禁等不明朗因素下，建行股價存在下調壓力，維持跑輸大市的投資評級，目標價3.92元，較周一收市價4.26元，有8%的潛在下跌風險。
首季貸款增長放慢
建行公布的首季業績中，盈利按年下降了18.3%至263億元人民幣，符合里昂的預期，大約佔全年預測盈利的28%，其他的主要營運趨勢都在預期之內。
報告指建行首季貸款的增幅（按季）同樣符合該行及行業的狀況，但建行管理層就指截至四月九日，內地五大銀行的貸款出現下降，估計至年底時的貸款增長將不及首季的表現，意味第一季後的貸款增長勢將放慢。
而在建行首季新增的5,200億元人民幣貸款中，大約有2,000億元人民幣是內地4萬億元人民幣刺激方案相關款項，另外的600億元人民幣是涉及十大受扶助行業，只有16%是低息票據，比重低於內地整體銀行業。報告相信建行今年要面對淨息差壓力，惟壓力已低於其他銀行，預期建行首季的淨利息收入會按年下跌6.6%或按季跌10.4%，淨息差就按季收窄47點子至2.58%。
美銀持股禁售期滿
另外，報告指建行首季的費用收入按年升10%，推動力來自傳統業務，包括財富管理及信用卡業務都錄得理想增長，相信今年相關收入增長可達到10%的目標。
報告維持對建行的財務預測不變，認為股價大約相等於○九年市帳率的1.8倍，息率為5%，已大致反映了其價值，定目標價為3.92元。由於美銀持股權益高至5.7%將於五月初禁售期屆滿，增加了股份的沽售壓力，對短期股價表現帶來影響，故維持跑輸大市的投資評級不變。