本文重點
自今年三月以來，環球股市已出現頗大幅度的反彈，筆者被不少讀者問及現時是否入市良機及哪個市場前景較好。本周就這兩個問題跟大家作些分析。美國聯儲局上月宣布購入高達3,000億美元國債，並擴大購買按揭抵押證券（MBS）及機構債券的規模，財政部長蓋特納又宣布收購逾萬億美元毒資產方案。如此大規模的救市方案，所需動用資金十分巨大，意味印鈔機將啟動大量發鈔，美元勢必氾濫成災，長線貶值在所難免。
本來把資金注入銀行體系本應可刺激經濟，可是這些資金卻未有流進市場，紓緩信貸緊絀情況。數據顯示，銀行為重建資本實力，牢守這些資金，不願放貸的取向與半前年的情況一樣。雖然貨幣供應量增，但貨幣流通速度反而向下，反映流入市場的貨幣供應並不多。如情況持續，通縮風險便會大增。
另邊廂，歐洲的數據表現也不理想，歐元區二月工業生產創紀錄新低，三月CPI亦下跌至有紀錄以來最低。市場預料央行會於五月議息會議中討論非常規措施，有機會推出量化寬鬆措施，歐元近月走勢拾級而下，反映市場對這措施的憂慮。另歐元區由多國組成，各國經濟實力參差，政策調控困難，又深受東歐金融危機困擾，看來復甦還需一段長時間。
救市措施漸見成效
在環球新興市場中，最值得看好仍是亞洲。新興歐洲仍面對信貸收縮及金融風暴的影響，拉丁美洲經濟則過分依賴美國及商品資源，亞洲經濟體尤其是銀行體系的穩定性明顯較高。而在亞洲區內最有條件率先復甦非中國莫屬，而近月陸續公布的經濟數據也印證了這點。
中國製造業採購經理指數（PMI）連升四個月，三月份指數升至五十二點四，是六個月以來首次重上五十點分界線之上。第一季度消費仍增近一成六，第一季度城鎮居民可支配收入仍增一成一，相信未來消費仍可保持穩定增長。
另外，新增信貸三月份達破紀錄的1.89萬億元人民幣，固定資產投資增長加快，投資結構有所改善。發電量、房地產銷售量及港口吞吐量也逐步回穩，顯示救市措施漸見成效。
灝天資產管理董事 楊偉基