本文重點
韓國股市在本月表現出眾，本月至今升近13.47%，年初至今亦達正回報，錄得21.73%。我們認為韓國會是在亞洲復甦期反彈最快國家之一，皆因韓圜跌至近年低位。如在復甦期，其貨幣及股市升值可達到可觀的回報。
韓國屬出口國，出口佔當地國內生產總值46%，比九七年的32%大幅增加，故自金融海嘯後，韓股由高位跌近57%。加上亞洲部分國家，包括韓國內需受到壓力，根據摩根大通指出，韓國家庭儲蓄率只有3%至4%，但其債務卻高達150%，與歐美無異，令韓國家庭造成減債的壓力。
政府積極刺激經濟
隨着韓圜自去年金融危機大幅貶值後，其貨幣內在價值相對人民幣及日圓明顯偏弱，令韓商更具競爭力，當中大型品牌出口商股價更跑贏大市。出口數據仍顯示其放緩程度開始減弱，三月份出口按年下跌21.2%。加上其他經濟數據也開始逐步回穩，一月份工業產值按月錄得正回報達6.8%，對依賴出口的韓國是好先兆。
韓國政府已積極推出多種救市措施，本周跟隨美國大舉推行振興經濟方案，當地財長指出政府將動用17.7億韓圜振興經濟，金額創歷史高位，包括發放現金、提供低利率貸款、增加就業及基礎建設。另外，政府將設立40兆韓圜結構重整基金購入金融體系不良債券，總金額將增至60兆韓圜，其中資本充足比率未達8%可投入金融穩定基金。
自去年金融海嘯發生後，違約及對手風險大幅增加，韓國更曾一度被視為高危國，因當地銀行貸存比率偏高，令資金大量流出，韓圜自然成為被拋售目標。韓國央行在三月維持利率於2厘不變，市場預期韓圜短期穩定性提高，再大幅貶值機會不大。惟建議投資者採取逐步吸納之方法以分散買入風險，在行業上，則電子、鋼業及重工業的大型股份較為可取。
信達國際研究部