有數得計：中國南車挑戰高位

昨日南車時代開市即現裂口急升36%至12元，已是全日高位，當時中國南車仍在軟落，因公布業績較遜，但午後開始發力，升破4元關口並企穩收市，升幅8.3%，而前者升幅則達19.5%。中國南車去年純利13.84億元人民幣，增125%，與預期相似，每股純利15.7分，派息3.2分。

去年營業額增31%，毛利增44.7%，毛利率由15%升至16.5%，經營利潤增104%，稅前利潤亦增103%，而稅項激增234%，實際稅率由7.7%升至12.7%，以致純利增幅稍受壓抑。去年業績良好，隨着公布今年第一季報告，披露純利為1.93億元，較上年同期減少1.74億元，減幅達47.5%，對股價曾造成打擊，一度軟落8仙，而南車時代去年純利增長20%，今年第一季增長14%。

貨車產品銷售減毛利降

中國南車對第一季業績解釋，是貨車產品銷售大減，機車板塊產品結構變化，以致毛利降低，而新型機車處於批量前期，批量交貨尚未形成，是針對毛利降低的解釋，而營業額仍增9.6%。

從帳項看，去年同期投資收益及公允值增1.5億元，期內只有1,250萬元，另外，去年同期營業外收入淨額6,759萬元，期內只有1,811萬元，這些項目，都是非業務性，涉及利潤減少1.87億元，是第一季純利減少主因，撇除這些項目，稅前利潤相似。

中國南車公布第一季業績後，股價只是稍軟，便可企穩，反映市場對業績下跌已作了解，亦可能略知未來發展，因而搶升時未受較大壓力，暫時不能視作今年業績倒退論。昨收4.01元，剛突破阻力，下一目標將向去年底的4.46元進軍，會否再度突破，有待資金配合，注意4.46元是去年八月上市以來高位，昨日成交則多於出現高位之日，可留意。

葉心