本文重點
中國自動化（00569）○八年營業額激增1.13倍至8.61億元（人民幣‧下同），純利則上升49.3%至1.49億元，每股盈利上升17.4%。集團主要為中國化工、石化、煤化工及油氣行業安全及緊急系統供應商，亦為鐵路業最大的鐵路系統供應商之一。
在系統銷售方面，石化行業系統銷售營業額增長37.8%至3.9億元，但鐵路行業勁升4.58倍至2.85億元，這主要由去年三度購入交大微聯（BJM）股權至76.7%所帶動，BJM在鐵路聯鎖系統（RIS）市佔率超過30%，去年貢獻的收益達2.37億元。
兩業務除增長幅度有很大分野之外，毛利率變化亦以鐵路佔優，石化業的毛利率由43.9%降至40.3%，鐵路業則由39.7%升至41%。
鐵路收益將提高
國家今年將大舉興建鐵路，相信中自化在鐵路行業的收益將進一步提高。而集團亦放眼於地鐵業的發展機會，料商機較鐵路更大，BJM已獲得重慶市的9,000萬元地鐵合約，並正籌備競投數個合約。另一方面，BJM已進軍利潤率更高的中央交通控制業務，負責監控及管理整個鐵路車站的營運，市場規模達10億元。
石化行業去年的增長亦令人滿意，管理層認為是安全程度受重視，客戶傾向於選擇「全廠總包方案」所致，但相信最主要原因是去年首三季油價長居高位，連帶煤化工、煤轉油及煤變電等項目如雨後春筍出現。不過，隨着油價已大幅回落，許多去年開始的項目今年經營環境艱巨，中央亦不再批准煤化工和煤轉油等新項目開展，增長料會大幅放緩。
BJM去年的純利達7,780萬元，中自化以3億元作出收購，收購市盈率僅約5倍，加上具優厚發展潛力，可謂屬成功的投資。鐵路業仍是今年的主要增長點，但石化業的前景則轉差，中自化現價○八年市盈率為12.2倍，股價由1.6港元衝上2.3港元後或需要回氣。
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