引領今輪美股升浪的是金融股，踏入季績公布期，花旗、摩通、高盛相繼宣布盈利，而富國也提前「報喜」，去年岌岌可危瀕瀕呼救的銀行，不出半年忽然喜報頻傳。到美銀公布漂亮盈利隱藏信貸惡化後，市場不賣帳了。不管是魯比尼一言驚醒，還是市場洞悉玄機，總之銀行喜報突然不再刺激。
除魯比尼之外，另有不少專家指出銀行財報的「花招」：一是從現有債權人手中低價回購負債賺取差價；二是得益於放鬆市價入帳，「超跌」資產暫不按市值計價。以花旗為例，通過前者增加二十五億美元收入，通過後者至少帶來六億美元「進帳」。事實上，銀行對粉飾抱有強烈動機，因為欲設法退出政府掣肘薪酬的注資計劃。
微妙的是，華府的態度相當曖昧。除了放鬆市價入帳，有助銀行粉飾業績之外，對銀行的「壓力測試」也語焉不詳。一時指有銀行不濟等注資，一時又否認大部分銀行未過關，即使公布切實的結果，亦未消除專家質疑：美國十九家最大銀行「壓力測試」，由收集數據到建立模型，至少需時一年多，兩個月快速完成，無非靠銀行家自報，可信度並不高。
事實上，口說對「壓力測試」預期不壞，卻難掩蓋華府焦慮。華府打算將對銀行的放貸轉為股權，增加銀行資本，以免問題資產拯救計劃耗盡彈藥，再要向國會乞求撥款。從華府留一手可見「壓力測試」未可樂觀，其實若過去以銀行險情乞請撥款，不足半年又大體通過「壓力測試」，無異於不是過去誇大險情，就是現在淡化風險，華府難自圓其說。
股市在美銀公布業績後的反應，證明市場認同魯比尼所說，壞帳還可能擴散到汽車、信用卡等領域，同時銀行並未有足夠撥備。此外，《華爾街日報》對財政部數據分析顯示，獲注資最多的銀行二月份貸款額大減，說明信貸緊縮未有好轉，企業沒有增加投資的動機。既顯示銀行盈利未具好轉的條件，也反映實體經濟未起動之下，股市的虛火並非短期復甦先兆，而是炒作而已。
紐約證交所行政總裁直言，三月股市上漲推升了經濟復甦的希望，但上漲有其假象，因為真正持大量現金的投資者仍在觀望。引發炒作可推兩項原因，第一，銀行的資訊欠透明及可能失真，以及華府監管層面的曖昧，給予市場炒消息的良機。全球股市俱炒起顯示，在實體經濟難見起色之際，游資尋找投機市場搵快錢意欲很強，但「死貓彈」市況波動難免，跟風炒作風險可能很高。
第二，不同國家利率差異很大，由近乎零利率到印尼的七厘五、俄國的逾十厘，賜套息交易捲土重來良機，全球熱錢流動為股市提供源源資金。熱錢流入新興市場，並非因為新興市場有條件先走出危機，而是可以低槓桿方式套利。因此，包括Ａ股在內的新興股市彈升，並不意味經濟轉好，這些倚重出口的經濟體，在內需未能支撐，外部未復甦前，根本沒條件先復甦，股市彈升並非經濟轉好先兆，反而可能是熱錢製造的陷阱。