本文重點
香港中旅（00308）業績雖差，而稍為反覆後仍在上升，大致仍與市道同步，顯示市場資金對此仍有期望。
香港中旅去年純利5.31億元，較○七年的6.34億元減少16.2%，每股純利9.33仙，已派中期息2仙及特別中期息3仙，將派末期息1仙，全年股息6仙，與○七年相同。
中旅的業績，包括相當特殊項目，已是慣常事，其中包括已終止業務純利4.24億元，即持續經營業務提供純利只是1.07億元，較上年減少80%，令人相當失望。
中旅的各項業務中，錄得增長10%的景區業務至佳，但下半年已明顯低於上半年。此業的分類業績1.69億元，已是各業之冠，其次是酒店業的1.01億元，較上年跌8.7%。
主要的旅行社相關業務，較○七年減少37%，數字顯示，下半年已出現600萬元虧損，顯示金融海嘯影響之大，度假區虧損6,217萬元，上半年珠海已有小量利潤，下半年咸陽項目投入服務，因開業前開支影響，以致虧損。
淨現金逾14億元
客運服務受油價影響，尤其是信德中旅的港澳客運轉盈為虧，高爾夫球場在重建中，部分撇帳以及開始繳交土地使用稅，錄得4,972萬元虧損。發電盈利急跌76%，下半年已略有虧損。
中旅有其優點，是錄得淨現金14.2億元，以及每股資產值2.02元。另外，經常有消息注資，尤其是酒店資產，而一直令人憧憬的芒果網分拆上市，仍稱按計劃進行，但無時間表。
中旅現價1.6元，表面市盈率是17.1倍，息率3.7%，市帳率0.79倍，但假若扣除已終止經營業務，則市盈率高達85倍，如何計算，費煞思量。
今年的展望，首季只是個別復甦，整體展望仍然不明，討論市盈率並非時宜，中線仍有反覆，三月至今，累積已升60%，昨日仍企於10日線之上，其表現應以資金流向為主，中線有保留。
葉心