摩根士丹利昨日再發「大瀉預告」，預言江西銅業（00358）60日內股價大跌機會高達八成。拖累江銅股價昨日下跌6%至9.28元。證券界預期，金屬資源股早前被炒高，過早反映下半年市場復甦因素，若第二季數據未符預期，或屆時市場氣氛轉弱，對股價會造成極大衝擊。
市盈率逾42倍
大摩解釋，江銅近期股價已較年初上升74%，現價相當於二○一○年預測市盈率約42.5倍，因國儲局近期積極採購金屬，以及市場對下半年金屬需求恢復的憧憬帶動，但相比同期基本銅價升幅僅51%，以及亞太區礦業股預測市盈率平均20.6倍，估值明顯欠吸引力，故預期該股未來兩個月有70%至80%機會大跌。
企業虧損股價未反映
隨着近期經濟數據好轉，加上內地4萬億元人民幣刺激經濟方案，市場普遍預期基本金屬需求將於下半年復甦，令多隻金屬資源股股價年內大幅上升（見表），截至昨日收市，江銅、中國鋁業（02600）、湖南有色（02626）等股價已較年初上升超過三成。
光大證券金屬股分析員馮鍵嶸認為，不少金屬資源股如中鋁、鞍鋼（00347）及馬鋼（00323）今年首季仍處於虧損，現估值過高意味股價敏感度上升，一旦企業或市場數據未如理想，以及市況改變，股價將大幅波動。
事實上，工信部早前公布，今年首兩個月，內地多種有色金屬量均出現下滑，銅、鋁、鋅及鎳等金屬價格總體仍維持低位運行，多數企業處於微利或虧損狀態，形勢令人擔憂。
高盛上周亦發表報告，雖然看好今年第二季鋁金屬需求回升，但近期中鋁股價表現已反映大部分利好因素，高盛二月九日上調中鋁評級後已累升近五成，但同期MSCI中國指數僅上漲16.7%，所以將該股評級由買入降至中性，並於亞太區確信買入名單中剔除。