天然資源基金主要投資於黃金、能源、基本金屬及工業用礦物（如鐵礦及煤）開採商股票，此類基金有獨立的經濟周期，與大市的關連性甚低，十年期富時金礦股票指數與MSCI世界指數的相關性只有0.31，特別在經濟衰退下，市場「返璞歸真」，爭相增持商品。然而全球經濟放緩及信貸緊縮，商品庫存囤積加上購併（M&A）活動停滯不前，反映19隻商品的CRB指數由高位下跌超過50%。
睇好銅煤白金價格
「貝萊德世界黃金基金」及「貝萊德世界礦業基金」基金經理韓艾飛指出，雖然需求下降拖低商品價格，但價格取決於供求量，目前礦產商已分別削減鋁、鉻鐵和鋅的產量16%、74%和9%，以降低資本支出三分之二。在G20（二十國集團）峰會後，多國或重新考慮增持商品或投資礦產商，事實上，早前市傳中國大量買銅，加上商品庫存下跌及信貸危機緩和，商品交易或會重新活躍起來。
韓艾飛今年看好銅、煤、金及白金價格，「貝萊德世界礦業基金」去年中旬已增持黃金至顯著水平，目前黃金佔投資比重最高達26.5%。黃金產量由○一年高位逐步回落，○六及○七年分別下調3%和1%，去年更減4%，至九五年水平，他相信金價在高位有支持。
黃金有效對沖美元
傳統上美元和金價走勢是背馳的，但美元去年底轉強，金價依然節節向上，韓艾飛認為，長遠而言，兩者背馳的關係不會打破，至於G20峰會公布動用1.1萬億美元救市，資金不能一時三刻提振消費市場信心，美元未來難逃大幅貶值，黃金仍有效對沖美元。
ETF是去年促使金價上升的主要動力之一，事實上，黃金投資按年增加45%，首飾需求只升12%。但韓艾飛認為，ETF價格未來不會主導金價，由於大部分黃金為首飾用途，去年全球57%黃金需求來自中國和印度等的首飾需求，投資用途只佔16%，當中美國貨幣基金的黃金投資涉及3.85萬億美元，而來自ETF的只有430億美元。
管理費低 緊貼商品價
商品指數基金的管理費低、透明度高，且緊貼商品價格的走勢。以上周收市價計，領先商品ETF（02809）入場費為4,225元，管理年費為0.35%，股價由去年中低位反彈約逾10%。
金礦股走勢逆轉
至於由基金經理主動管理的商品股基金，投資者宜留意企業盈利增長和金價上升速度，兩者步伐並不一致。
假設金價為900美元，開發成本為800美元，若果黃金上漲至1,000美元，指數基金只賺100美元，開採企業則有200美元的進帳。
但去年因為開採成本高企，金礦股跑輸金價，韓艾飛表示，現時情況已經逆轉，金礦股表現反為領先。金礦股基金今年平均上升了5.03%，金價則下跌0.9％。