上周恒指企穩15,000點樓上，收報15,601點，本地上市的三隻環球金融股表現亮麗。滙控（00005）、宏利（00945）及渣打（02888）上周分別升8.35%、21.72%及8.29%。以今年低位計，三隻股份更分別累升約80％、128％及73％。美股方面，美國銀行、美國國際集團（AIG）及花旗集團也較今年低位升約3倍。
較高位仍挫五成
若以○七年高位比較，國際性金融股仍普遍跌逾五成，花旗與AIG股價更累挫逾九成。以上月低位計，一股AIG股份只夠在香港搭一程電車（0.33美元，折合2.574港元），到現在可買一個10元飯盒（1.62美元，折合12.6港元），但AIG在○七年曾高見72.97美元（約569港元）。
灝天金融研究部主管及零售銷售部總裁黃偉康認同，國際性金融股反彈，很大程度是早前股價跌得過分低殘。當市場確定沒有大型銀行會倒閉後，現時只是修正早前對金融股過分看淡看法。他提醒投資者要留意以下四點：
同行業績成關鍵
經濟衰退陰霾未散：息率徘徊在低位已有一段時間，有助銀行新做按揭宗數增加，但不代表美國經濟和樓市已開始復甦。美國失業率將有機會升至9%至9.5%，佔美國業務較重的金融機構會繼續受衝擊。
金融股業績成關鍵：美國銀行、摩根士丹利及富國銀行等陸續於今周公布首季業績，是今次環球金融股反彈浪能否維持的關鍵，特別是富國盈喜是首季業務明顯改善，抑或只受惠會計新例有待揭曉。高盛及摩通已公布的業績較市場預期好，提高市場對其他金融股的期望，若結果令人失望，金融股回吐壓力將不小，好消息陸續曝光後，資金也大有可能趁機獲利離場。
壓力測試待揭盅：單一季度業績重要，但並不代表一切，銀行往後還需要多少資金仍難判斷。美國財政部為19家銀行進行的壓力測試結果擬於下月公布，但結果是否會如市場預期般全是利好消息則有待確認。
壞帳撇帳待清理
東歐危機未除：環球金融股在歐洲的業務仍受東歐經濟危機困擾。雖然現時東歐貨幣穩定下來，但天然氣價格並沒有跟隨油價大幅反彈，影響了東歐國家的貿易收益，東歐振興經濟措施也乏善可陳。一旦市場重新把焦點放回東歐經濟上，環球金融業會首當其衝。
名匯證券及期貨副行政總裁張啟源表示，新會計制度、政府救市方案、環球投資氣氛轉好等，形成今次升浪。然而，經濟一日未好轉，銀行壞帳及撇帳問題仍一大籮。他指出，高盛首季利潤部分是投機炒賣而來，本業實際上是倒退。此外，新會計準則容許銀行可自行決定資產價值入帳，減少銀行就有毒資產的撥備金額，大為削弱財務報表的客觀及參考性。
滙控渣打宏利追落後
雖然有眾多不明朗因素，但滙控、渣打及宏利由年內低位反彈幅度，仍普遍較外圍金融股落後。加上估值方面，三者今年的預測市盈率分別約14倍、11倍及11倍，較部分歐美同業逾20倍市盈率吸引。
張啟源對三隻環球金融股持中性看法。他指出，三隻股份大跌後回升，漸反映真實估值，但投資於它們的風險高了，不再是「可閉眼長揸」的股份。三者而言，他較看好渣打，認為其業務專注於新興市場，未來撇帳會較少，若市盈率回落至8倍，即股價約90元以下，可以考慮。
滙控的歐美業務及再供股集資仍為市場擔心，另宏利的投資項目或未完全反映，他對兩者均暫有保留。
黃偉康則較看好宏利，他指出不能將AIG與宏利相提並論。AIG業務大挫，原因是新接任的管理層在九個月內，發行相當於以往達七年的信貸違約掉期（CDS）銷售總額，在市況急變下頓陷入困境。宏利早前公布業績符合預期，90元以下是合理入市價位。反而他最不看好渣打，始終新興市場能否承受更嚴重的經濟問題仍有變數。