本文重點
高盛發表研究報告，調整對本港樓市前景的睇法，估計住宅樓價今年跌幅將會收窄，明年更有機會回升。而發展商中以信和置業（00083）業務最受本地樓市所影響，受惠樓市趨穩的帶動。該行把其一○年資產淨值預測調高，並把目標價由6.75元，提高至11.1元，投資評級就由中性調高至買入。
住宅佔資產比重高
報告指，經濟經歷金融海嘯震盪後，現有迹象穩定下來，相信可推動樓市更快復甦。今年以來二手樓價反彈了7%，交投量明顯增加，故把今明兩年樓價預測作出改動，由原先分別下跌20%及10%，調整至只下跌5%及回升5%，意味樓市到一○年時可回復溫和升勢。
本港住宅項目佔信置整體資產比重高至37%，是高盛研究本地地產股份中比重最高的一間，公司表現受本地樓市升跌影響亦最大。由於信置在○七年買入部分土儲，市場面對樓市不明朗之際，當然擔心信置要為地價作出撥備。報告按其敏感度預測，若樓價由現價下跌20%，信置便會損失50億元，相等於每股1.03元。但樓價有望回穩下，此憂慮應成過去。
信置今年以來少有樓盤推出，預期下個月完成御龍山預售單位收樓後（該部分佔項目約八成），將會開始推售新一輪項目，包括位於馬鞍山銀湖天峰，單位數目多至2,274個，以及御龍山餘下的兩成單位，可視為短期催化劑。按照銷售時間表的預測，高盛把信置○九年每股盈利下調19%，但一○及一一年就獲上調27%及35%。
因應住宅樓價下跌預測的變動，報告把信置一○年每股資產淨值提高36%，由原來的9.62元提高至13.04元，中港兩地的資本比率亦分別減少100點子及50點子。