本文重點
據中銀證券引述統計局今年首兩個月的酒類銷售數據，紅酒及貴價白酒的銷量呈現下跌，啤酒及平價白酒銷量則上升，前者較去年同期上升9%，貴價及平價酒銷量分野無疑是受到金融海嘯的影響。
以此觀之，中國食品（00506）及王朝酒業（00828）應避之則吉，青島啤酒（00168）卻可看高一線。
管理層給予證券界的指引，指青啤今年初的銷量增長更勝同業平均水平；雖然銷量增長部分原因是去年同期受雪災導致基數較低，但啤酒今年的前景確勝其他飲品。
青啤將於下周四公布全年業績，華創（00291）已於昨午派成績表，旗下啤酒業務（主要為雪花啤酒）去年營業額及盈利分別上升30%及24.7%；而北控（00392）的啤酒業務（主要為燕京啤酒），去年營業額及盈利亦分別有25.7%及25.1%的增長。
現價適宜炒上落
預期青啤○八年的純利亦有25%至30%之增長，不過，計及○八年市盈率仍高達28倍，好股不會便宜，青啤有多年理想增長往績可稽，股價在熊市也不會跌到哪裏，最適宜炒上落。
青啤○九年盈利增長主要來自三方面：擴產、自然增長及毛利率提高，證券界原本預期今年啤酒銷量增長僅為中單位數字，現可能需稍為提高預測。
不過，最大增長點還是原材料價格下跌，內地大麥價格由高位每噸2,800元人民幣下降至目前的1,700元，進口大麥價格由最高時約每噸520美元下降至近200美元，啤酒花價也由高位每噸9萬多元下降至4萬多元。
假設啤酒的零售價維持不變，毛利率的增長將相當可觀，但要待原材料庫存在今年首季消化完後，在次季方會對業績產生較大幫助。