本文重點
長江實業（00001）去年業績符合預期，業績的下跌，只是受投資、物業估值與3G業務的影響，營業盈利仍有不俗增長。
去年長實純利155.18億元，較上年減少44%，每股純利6.7元，已派中期息50仙，將派末期息1.95元，全年股息2.45元，與上年相同。
經營業務的收益增長19%至89.5億元，投資及財務收益急跌95%，是股市形勢不利的影響，投資物業重估增值較前減少75%，與物業市場價值有關，和黃的3G業務仍在虧損，上述三項因素，使長實業績倒退。
去年入帳銷售物業103億元，稍低8.3%，售樓的營業利潤仍增16%，顯示利潤率上升，物業租務貢獻增加17.7%，酒店及套房服務組合增48.6%，物業及項目管理收入增長9.5%。今年長實完成的物業，包括半山壹號及日出康城，與內地亦有多項物業完成。去年已推出半山壹號第1期住宅預售，已接近全數售清，已對今年業績有所保障，去年酒店相關業務增長強勁，今年續有新酒店投入服務，預計增長仍然相當。
基本條件頗佳
和黃（00013）的3G業務，已預期今年達到EBIT收支平衡，長實將不必再攤佔該項業務損失，相對有利於業績。
長實財政狀況相當穩健，淨負債比率只有16%，去年已大量減持可出售投資53.8億元，所餘投資46.78億元，亦已作出相當撥備，已是可攻可守的投資，而流動現金高達71.7億元，亦可為或有的投資作出支援。
於本港的土地、農地及內地海外土地儲備，連同和黃計，高達2.2億方呎，可供未來多年發展，而財政健全，亦可於適當時機增添土地儲備。
去年底，長實每股資產淨值為99.8元，而股價是66.75元，顯示資產折讓33%，而市盈率不足10倍，息率3.67%，基本條件頗佳，而物業市道的變動，亦將影響長實的走勢，因而短線有所反覆，是受整體市道的影響，目前股價處於各平均線之間，將跟隨市勢而變化，但以中長期而言，相信會跑贏同業，可逢反覆低吸。