金 融 海 嘯 直 搗 南 美 ， 阿 根 廷 同 巴 西 皆 瀕 臨 危 機 。 阿 根 廷 的 危 機 緣 起 於 商 品 大 跌 價 ， 出 口 收 入 銳 減 ， 使 政 府 有 籌 資 償 還 到 期 債 務 本 息 的 壓 力 。 阿 根 廷 政 府 採 用 將 私 人 養 老 基 金 國 有 ， 去 解 決 資 金 短 缺 ， 如 此 鋌 而 走 險 飲 鴆 止 渴 ， 使 當 地 政 府 信 用 蕩 然 無 存 ， 引 起 信 心 危 機 ， 大 量 資 金 逃 向 美 元 。 巴 西 雖 無 國 有 這 一 招 ， 但 為 抑 制 本 幣 貶 值 也 使 出 四 招 ： 賣 掉 美 元 外 儲 、 提 供 美 元 貸 款 、 出 售 掉 期 合 同 、 為 出 口 企 業 提 供 貸 款 。 可 見 又 是 亞 洲 式 的 外 向 經 濟 模 式 ， 在 海 嘯 中 陷 入 金 融 困 境 。

南 美 對 美 元 的 需 求 ， 折 射 一 種 令 人 吃 驚 的 現 象 ： 美 元 的 意 外 堅 挺 。 因 為 美 國 不 惜 重 金 的 救 市 計 劃 ， 曾 使 市 場 認 為 龐 大 財 赤 ， 加 上 經 濟 衰 退 不 可 避 免 ， 美 元 會 因 而 一 蹶 不 振 。 美 元 意 外 堅 挺 ， 駁 斥 了 這 樣 的 推 測 。 事 實 上 ， 儘 管 人 們 不 想 持 有 美 元 ， 但 其 他 貨 幣 可 能 更 不 值 得 持 有 。 美 國 的 經 濟 令 人 擔 憂 ， 其 他 貨 幣 的 經 濟 體 亦 不 見 得 好 到 哪 ， 計 來 計 去 還 是 美 元 相 對 令 人 安 心 。

目 前 在 世 界 上 至 少 有 三 大 力 量 ， 推 動 了 美 元 的 需 求 ： 其 一 ， 對 沖 基 金 和 非 銀 行 金 融 機 構 。 這 個 「 影 子 銀 行 」 擁 有 數 萬 億 美 元 ， 金 融 危 機 引 起 的 贖 回 潮 ， 必 須 用 美 元 償 付 ， 形 成 對 美 元 的 需 求 。 其 二 ， 巨 額 的 去 槓 桿 化 大 潮 。 十 年 前 美 國 金 融 和 非 金 融 部 門 總 負 債 ， 相 當 於 當 時 GDP 的 二 點 五 倍 ， 去 年 財 政 擴 張 和 金 融 創 新 ， 把 數 字 推 升 到 GDP 的 三 點 五 倍 。 危 機 殺 到 ， 企 業 、 個 人 與 銀 行 同 時 套 現 ， 應 付 手 上 到 期 債 權 和 財 務 需 求 。 全 球 性 的 股 、 債 、 樓 、 商 品 無 一 不 跌 ， 正 是 這 個 去 槓 桿 化 背 景 形 成 的 現 象 。

其 三 ， 中 國 、 日 本 繼 續 買 美 債 。 中 國 在 八 月 份 淨 買 入 美 國 國 債 達 二 百 二 十 三 億 美 元 ， 使 其 持 有 量 去 到 五 千 四 百 一 十 億 美 元 ， 直 逼 日 本 的 五 千 八 百 五 十 九 億 美 元 ， 而 且 還 會 繼 續 買 ， 因 為 中 日 不 想 所 持 有 的 美 國 國 債 貶 值 縮 水 。 而 另 一 方 面 ， 中 國 年 內 調 整 了 人 民 幣 升 值 策 略 ， 也 使 熱 錢 外 逃 ， 相 信 倒 流 入 美 元 中 去 。

在 這 個 去 槓 桿 化 及 債 務 財 務 調 整 過 程 中 ， 典 型 地 體 現 了 「 成 也 美 元 ， 敗 也 美 元 」 的 說 法 。 金 融 資 產 泡 沫 化 沖 洗 過 程 ， 對 實 體 經 濟 多 個 層 面 引 起 極 大 的 紊 亂 ， 破 壞 了 原 有 格 局 ， 呈 現 價 值 迷 失 ， 也 顯 示 了 美 元 作 為 世 界 第 一 貨 幣 ， 其 地 位 尚 未 可 替 代 。 國 際 定 價 權 還 操 於 美 元 ， 以 這 樣 的 思 路 看 ， 美 元 走 強 而 油 價 持 續 下 探 ， 繼 亞 洲 及 南 美 之 後 ， 油 國 及 油 組 成 員 也 將 會 受 池 魚 之 殃 。

歐 洲 把 美 國 稱 為 金 融 「 禍 水 」 ， 更 具 體 的 說 金 融 「 禍 水 」 就 是 美 元 。 因 而 在 匯 價 大 跌 之 下 ， 歐 洲 倡 議 重 塑 布 雷 頓 森 林 體 系 ， 就 是 想 矯 正 美 元 獨 步 天 下 的 態 勢 ， 力 謀 同 美 國 分 權 。 也 許 由 金 融 變 局 引 出 多 極 的 平 衡 ， 是 世 界 未 來 的 走 向 ， 但 並 不 是 眼 前 的 必 然 ， 至 少 美 國 無 意 輕 易 讓 位 。 美 國 仍 要 在 政 權 交 棒 時 刻 事 務 紛 雜 中 ， 主 導 十 一 月 中 的 全 球 救 市 峰 會 ， 並 非 事 出 無 因 。 而 峰 會 的 作 用 ， 顯 然 難 於 藉 此 重 建 金 融 秩 序 ， 最 多 可 謀 求 短 暫 的 協 調 。

美 國 學 者 把 控 制 國 際 銀 行 系 統 、 控 制 硬 通 貨 、 掌 握 國 際 資 本 市 場 ， 作 為 控 制 世 界 的 戰 略 要 點 三 項 重 要 內 容 。 美 國 正 在 執 行 的 就 是 這 樣 的 戰 略 ， 歐 洲 則 想 挑 戰 這 種 戰 略 地 位 。 發 展 中 國 家 對 全 球 金 融 雖 有 推 倒 重 建 的 強 烈 訴 求 ， 但 難 以 成 大 氣 候 ， 至 少 相 當 長 時 期 仍 要 受 到 「 成 也 美 元 ， 敗 也 美 元 」 的 擺 布 ， 能 做 的 不 過 是 多 些 防 範 機 制 ， 減 輕 危 機 的 損 害 而 已 。