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自成一家:難以動搖美元地位

美國在2008年金融海嘯後大量印鈔,觸發美元出現信譽危機,北京亦因此加快人民幣國際化步伐。有沙特高官日前透露,對中沙原油交易使用人民幣結算持開放態度,令不少人相信人民幣有機會進一步國際化,對美元的國際地位構成挑戰。不過我覺得這個看法有點樂觀。
國際貨幣的最大特點是具有全球交易和政府儲備的角色,前者證明該貨幣受到各國交易者認可,後者則是國家層面的信心體現,以致各國央行用來作為儲備貨幣。根據國際貨幣基金組織的數據,美元在全球外匯儲備中的比率於2001年達到高峰,佔73%,到去年這一比率下降至59%。至於全球支付比率,目前美元大約佔47%,在各國之中排名第一。整體來說,近年美元的影響力確實有所下降,但作為國際貨幣的地位仍然很穩固。
相比之下,人民幣在全球外匯儲備中所佔的份額在過去十多年穩步攀升,但至去年仍不足3%,大幅低於美元、日圓、歐元和英鎊。人民幣短期內根本追不上美元,最務實的目標是先超越英鎊和日圓,成為第三大外匯儲備貨幣。
中國政府近年很努力和不同國家達成協議,致力提高人民幣在全球的交易比率,然而,目前人民幣在全球支付中的佔比不到5%,縱使北京落實與中東石油大國沙特在石油交易中使用人民幣結算,對提高比率的幫助也不是特別大。
說到底,一種貨幣能否成為國際貨幣,除了與國家實力有關,也取決於貨幣在市場的流動性。近年人民幣愈來愈多地流出國境,在境外市場產生更多的交易活動,但仍未能完全自由兌換,所以到目前為止仍未能動搖美元地位。人民幣未來一定要進一步對外開放,才有可能取代美元成為國際貨幣。
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