宏觀剖析：美元資產料續獲市場青睞

新股市場受益多重因素復甦，年內70隻新股上市，合計募資規模按年增約93%至871.79億元，按集資額計料在全球首次公開招股（IPO）市場排第4位。創業板亦於改板後迎來復甦，年內錄得3隻新股上市。料受惠於政策面對境內企業赴港上市的支持、經濟刺激措施、香港交易所(00388)潛在IPO政策優化以及美國聯儲局減息周期等，港IPO市場可望進一步回暖。

展望2025年，相信特朗普2.0政策方向、聯儲局息口走勢等全球政治經濟環境仍令市場存在諸多不確定性。一方面特朗普曾表示以關稅制裁的國家已超過美國進口的八成，而實際執行情況及談判中的變數仍未可知，或對來年通脹、全球經濟走勢及國際貿易發展等影響重大。

另一方面，通脹在多國錄得反彈，除歐元區外各大經濟體均未達其物價指數政策目標，未來各央行的動向仍值得留意。

此外，中國通縮風險或加劇、近期較弱的經濟數據及美對華加徵關稅等，或將推動中國積極應對。

板塊方面，看好港股高息股及「中特估」概念防守性吸引，內地政策面對消費、內需及創新產業支持信號亦明顯，科技板塊、人工智能（AI）及半導體等仍具高增長性，國產替代趨勢依然顯著，中游製造業或有供給面改革投資機會。

此外，現時美國面對近7%的財政壓力，料新政府或考慮進一步減稅，但財政赤字仍非小數，或將直接影響聯儲局貨幣政策，對未來利率走勢及資金成本等帶來變數。但若親近金融市場的貝森特上任美國財長，料對市場有益。總體若能減少監管、強美元、降低赤字及改善政府財政狀況等，料美元資產仍可獲得市場青睞。