華降準減息預期升溫

近日有外媒調查顯示，超過四分之一的金融機構預計，一年期LPR在9月有望下調；超過兩成金融機構估計內地本月將下調一年期中期借貸便利（MLF）利率；另有超過一半機構預料人行在未來3個月將會降準。

對於美國落實減息半厘，內媒紛紛引述專家估計，在中美息差大幅收窄下，將有效緩解內地實施貨幣寬鬆政策決策時，對於人民幣資產價格進一步下跌的顧慮和掣肘。內地房地產研究機構易居研究院副院長嚴躍進認為，聯儲局本次減息對內地貨幣政策、宏觀經濟和產業經濟將形成利好，當中對房貸利率的影響可能會更明顯，包括9月至今年底前LPR減息機會率和幅度均會增加。

中指研究院市場研究總監陳文靜亦指，美國大幅減息，為內地之後貨幣政策調整釋放出更大空間，預計之後內地降準、減息的調整或加速落地，有助進一步降低企業融資成本。人行貨幣政策司司長鄒瀾在9月初曾指，降準減息等政策調整仍需要觀察經濟走勢，惟法定存款準備金率還有一定調整空間。

嚴躍進續指，有關「存量房貸下調0.8厘」的討論在坊間已盛傳多時，此次美國減息，或增加存量房貸利率下調的可能。不過，投行中信里昂發表報告提醒，內銀行業仍未見到隧道盡頭的曙光。

中信里昂上周走訪內地4個城市會見內銀和金融業專家，據稱貸款需求仍疲弱，並憂慮零售資產質素再惡化。高息定期存款到期和其息率低企，將提振內銀淨利息收入，但按揭貸款利率的潛在下調或存在風險。該行以0.5厘、0.6厘及0.75厘的假設跌幅，推演內銀調低存量按揭利率對淨利息收入與純利之潛在影響，皆為負增長，其中郵儲銀行(01658)的純利會跌得最多，同樣貸款側重個人的招商銀行(03968)反而跌得最少。

該行引述業界意見指出，目前未見明顯的催化劑改變「經濟及需求雙雙疲軟」的局面。該行亦認為，內地經濟或再下行，內銀很難獲得顯著的動力，目前正等待按息下調細節出爐，如果政策有效緩和國有內銀的淨息差損失，該行仍優先選擇建設銀行(00939)及招行。