人幣邁升軌港股不太曳

阿里最快今月北水可買大型新股助市場氣氛轉佳

隨着美國聯儲局今個月加息已無懸念，美股、日股等外圍股市已擺脫8月初「黑色星期一」的頹勢，港股8月底受惠人民幣回升而開始發力向上，累計進帳逾600點，但表現仍跑輸環球股市。展望9月，證券界普遍認為要留意大市能否守穩18,000點關，因外圍政經變數多多，加上市場已消化減息因素，所以單從利率因素看，仍須謹慎行事。反觀中、港股市受惠人民幣升值，作為內地科企代表的阿里巴巴(09988)整改有望告一段落，並最快9月有望納入港股通，迎北水進場，且有大型中資企業招股活動「開波」，料有資金流入跟進，且看能否帶動港股步離低谷發力追落後，故對9月市況展望毋須過分悲觀。

9月足以支持港股在消化了利率因素預期下仍有機會向上突破，乃中資股表現。8月下旬以來，市場在預期美國9月減息之下，美元轉弱，一眾非美元貨幣反彈，包括人民幣。上周人民幣的在岸及離岸價雙雙反彈至兌每美元報7.08水平，人民幣若持續升值，將有利中國資產估值觸底回升，港股誠然有望成為受惠者。

科企監管告一段落

板塊方面，上升動力有望來自中資科技股。其中，阿里上月底已於聯交所變為主要上市，其美國預託證券（ADR）早前獲《孤注一擲》原型Michael Burry的投資公司Scion Asset Management等大型機構增持，即惹來市場猜測是否有「春江水暖鴨先知」的先兆，而阿里9月有望獲納入港股通名單，迎望北水，也是利好股價的潛在因素。

上周五國家市監總局宣布阿里整改完成，阿里也表明這是新的發展起點，針對科企的嚴監管告一段落，或為中、港股市重新起步的利好信號，加上中國大型智能概念股──美的集團將於本周啟動上市前路演活動，集資額達30億美元（約234億港元），若成功吸引資金流入認購，將支持市況改善。

中特估可受惠減息

Solomons Group亞太區投資及ESG總監黃耀宗認為，中港股市接下來受自身因素多過外圍因素影響，原因是MSCI中國指數早前已經突破了5月的下降軌，且與恒指關連度極高，估計是與港股估值低有關，所以港股縱使面對內地消費氣氛薄弱的大氣氛，仍然「應跌無跌」，更有略為轉強的味道，料恒指在17,200點見支持，上望18,600點。他又提及，中特估走勢可受惠內地減息周期，資金亦未見在相關板塊有流出情況。

專家籲避美打壓股

信誠證券聯席董事張智威表示，觀乎恒指8月初由16,441點升至月底的18,000點，反映市場已充分預期美國聯儲局的減息行動。至於阿里，月內有機會獲納入港股通，建議可待「北水」確切掃貨才作行動。張智威又提及，由於現時距離美國總統大選不足100日，相信兩黨候選人會將「中國牌愈打愈狠」，所以建議要迴避藥明生物(02269)等醫藥股、汽車股以至晶片股等與出口有關的板塊。

耀才證券研究部總監植耀輝表示，中國8月官方製造業採購經理指數（PMI）表現僅屬一般，港股短期仍受內地經濟、A股表現左右，本周要留意美國的非農數據。儘管恒生指數能穩守20天線樓上，但衝破萬八點關有阻力，料本周恒指會先在18,000點拉鋸。iFAST Global Markets投資總監溫鋼城則指，恒指已連升4周，惟資金未見配合，尤其近日北水流入香港勢頭減少，預期恒指本周波幅與上周接近，即介乎於17,500至18,100點之間。

不過，數據顯示，整理過去10年恒指在9月的表現，當中有8年錄得跌幅，尤以2022年挫13.68%最傷。若然拉長20年來看，有3年的9月錄雙位數跌幅，分別在2008年、2011年及2022年，相關跌幅為10.27%、15.26%和13.68%。