交銀國際：港股估值低 再跌空間細

此外，隨着美國聯儲局降息漸進，流動性寬鬆交易亦有望推動港股估值修復，對投資者來說可謂「進可攻、退可守」，惟要留意海外大選臨近，市場波動性可能提升，需注重平衡短期波動及非基本面的各類擾動。

該行建議可適當配置流動性寬鬆交易主題的互聯網科技、生物醫藥、貴金屬等流動性敏感、向上彈性更大的板塊，此為攻；近期美國經濟衰退憂慮、地緣局勢緊張，放大了全球資本市場的波動，而高股息板塊可以應對短期波動，此為守。中長期仍需密切關注圍繞新質生產力上中下游作為投資策略的主線—支持新質生產力的重要戰略金屬原材料、優勢高端製造、自主可控且受益於大規模設備更新的機械設備、半導體國產替代等主題概率板塊。風格選擇上，仍可以大盤、低波動、高股息為主，以應對衰退擔憂、地緣局勢所造成的不確定性風險。

板塊方面，該行認為近期財政部及發改委加力乘用車報廢更新政策，以及純電混插較常規燃油車補貼高出5,000元人民幣等措施，有望促進新能源汽車發展。同時，8月改款新車上市潮來臨，或助力短續航產品經過技術調整重新進入免徵購置稅目錄。該行看好比亞迪股份(01211)、理想汽車(02015)及蔚來(09866)；又提到因促銷活動提前透支需求，7月內地乘用車零售銷量微降，汽車市場進入休整期；料自主品牌市場份額繼續提升，其全國零售份額較去年同期增加8.5個百分點至61.8%。

談及內房，該行認為，今年內房市場正面臨一些挑戰，但在政策的進一步落實下，整體仍將呈現復甦迹象。7月前100大房地產開發商全口徑銷售總額，按月下跌35.6%，主要受到行業傳統淡季及政策紅利邊際效用遞減的影響，該行追蹤的24家主要上市開發商銷售額按月回落43.5%，主要是由於銷售面積減少，銷售均價也同步下行；7月銷售排名前10開發商中，國企數量為9家，民企一家。

該行預計，在銷售表現分化的情況下，民企仍然要面對明顯資金壓力，但是後續融資端或有進一步的政策出台，以支持保交付任務。在政策密集出台的背景下，預計國企開發商或直接受益，而擁有優質土地儲備的民企龍頭也有望獲得重估。