滙控次季淨息差恐回落料稅前賺606億季縮38%

投行估貸款增長受壓冀再回購撐股價

在首季業績放榜後股價一度衝上70元大關的「獅王」滙豐控股(00005)，將於周三派發行政總裁祈耀年（Noel Quinn）9月退休前最後一份中期業績。不過，集團靠出售大型業務派特別股息的時代已成為歷史之際，近年頻頻回購的招數能否再次提振股價仍屬未知數。綜合券商預測，滙控第二季列帳基準除稅前利潤77.77億美元（約606.6億港元），按季或減少38.52%，較去年同期亦跌11.33%；料第二次股息維持每股0.1美元水平。

投行摩根士丹利預測，本港銀行業第二季貸款增長持續受壓，料淨息差表現會受香港銀行同業拆息（Hibor）回調所影響，同時商業房地產不良貸款或有受壓風險，但相信預期信貸損失（ECL）能受控。雖然滙控首季列帳基準的營業支出按年升7%，但估計全年仍可控制在約5%的增長指引之內，更相信第二季增長放緩至不足3%，惟第二季淨息差或回落至1.51%。

第二次季息或每股0.1美元

大摩續指，滙控資本回報展望仍然穩固，繼首季宣布最多30億美元回購之後，預期中期業績亦將宣布額外20億美元回購。據該行預測，滙控擬派第二次季息每股0.1美元，與去年同期持平，今年上半年或累計派息0.41美元。若計及新一輪回購計劃，截至6月底止滙控的普通股權一級資本比率料升至15.3%。

有外媒分析機構認為，香港銀行存款競爭放緩，加上港元拆息相對穩定，將有望支撐滙控的盈利；但重點仍要看候任行政總裁艾橋智（Georges Elhedery）在利率下調的環境如何推行收入增長策略，同時加強成本控制。該分析指，滙控需在亞洲尋求增加業務收入基礎，尤其是財富管理及交易銀行業務能力，以在減息周期下維持估值，又指集團2026年稅前利潤提升45億美元，滙控才可維持有形股本回報率於15%水平。

大摩憂渣打信貸減值勁升

另一大型銀行渣打集團(02888)將於周二搶先公布中期業績，據大摩報告預測，渣打中期列帳基準除稅前溢利34億美元（約265.2億港元），與去年同期持平；又指今年銀行股的重點在於非利息收入，渣打首季非利息收入增長33%，但預期次季增長將放緩至不足4%。富瑞與大摩均預期，渣打會宣布新一輪10億美元的回購計劃；大摩及摩通更予其「增持」評級，目標價分別為100.4元及86元。

不過，大摩擔心，信貸成本或繼續成為渣打業績焦點，預期該行第二季信貸減值按年升74%，上半年累計更可能狂飆1.5倍。渣打今年首季信貸減值支出1.76億元，按年及按季各飆約5.8倍及1.83倍。

滙控及渣打股價雙雙連挫兩周，滙控上周五收報66.25元，較首季業積公布前的一個收市日（即4月29日）僅升1.06%；渣打上周五升2.04%，收報72.3元。