昔日東方大行觀點：股債部署視乎環球利率
今年轉眼已過近半，貨幣政策格局與年初市場的預期仍存在一段距離。利率不變的趨勢可能持續，經濟最終將出現硬着陸抑或軟着陸仍未明朗。以下若干關鍵主題將會影響金融市場在未來數月的面貌。
固定收益資產料趨波動
股市方面，美國消費暢旺帶動大市持續表現強勁，這些因素有助全球經濟避免大幅倒退，意味股市升勢將會持續。然而，已發展經濟體之間的步伐更趨不一致，投資者需要應對更加複雜的環境。
市場早前預期美國聯儲局將由今年中開始減息，但現時已調整至可能減息一次，並就聯儲局在年內餘下時間會否維持利率不變進行討論。市場重新調整預期，很可能使固定收益市場維持高度波動，所有年期債券孳息率繼續面對上升壓力。
同時歐洲央行及英倫銀行可能較聯儲局更早開始調整貨幣政策。瑞士在3月份出乎意料減息0.25厘，主要利率降至1.5厘，成為首個減息的主要經濟體。同樣在3月，墨西哥減息0.25厘，隔夜利率降至11厘。
展望未來，在一段較長時間維持利率偏高的說法持續已久，對可受惠於較寬鬆貨幣政策的資產類別帶來一些挑戰，例如美國小型股，這類資產通常會在寬鬆周期下獲得動力。
美股估值偏高帶來與企業盈利相關的風險，例如市場對盈利報告的反應可能引發波動。了解這些動態與目前錯綜複雜的環境，同時保持適應能力，對駕馭環球金融市場的預期複雜性至關重要。
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