產經

華科企純利 騰訊料領先

上季騰訊金融科技與企業服務收入料增14%。 上季騰訊金融科技與企業服務收入料增14%。
上季騰訊金融科技與企業服務收入料增14%。
券商估上季核心多賺33% 阿里京東恐跌
港股4月中以來持續報復式急彈,接下來的考驗無疑是加起來佔恒生指數逾16%權重的騰訊控股(00700)和阿里巴巴(09988)罕有同日放榜,周二收市後公布今年首季業績。市場估計騰訊上季非國際財務報告準則(non-IFRS)經調整純利會按年增長接近33%,遠勝阿里及京東集團(09618)均倒退約2%。然而,專家指出,市場當前更看重收入增長,這方面中資科網股較輸蝕。
野村憂遊戲生意額挫4%
就算騰訊股價因預告《地下城與勇士:起源》將於下周推出,迄今再飛漲22.11%,其首季業績依然值得關注。野村估計,推動騰訊成「股王」的網絡遊戲業務,上季收入按年倒退約4%,本土市場更會因去年同期基數高而跌約6%,但涵蓋流動支付和雲計算的金融科技與企業服務部門,收入按年增長仍有14%,而網絡廣告收入按年增長更有19%,視頻號廣告的貢獻提高還能提高毛利率,支持經調整純利按年增長33%。
然而,阿里的盈利預測就比較保守,摩根大通及富瑞分別估上季經調整純利按年跌13.29%及微增1.18%,還料明年3月底止本財政年度會倒退,摩通的理據是早前宣布雲服務大減價的阿里,已表明加緊在國內外電商和雲計算的投資。富瑞則調高上季菜鳥、本地生活服務及海外電商的虧損預測,並下調了雲計算的盈利率預測。
兩企受累電商激烈競爭
對於業績較側重電商、正燒錢促銷的京東,野村估首季經調整純利按年增長約9%,比富瑞估跌近8%、摩通估跌約5%樂觀,原因是非自營及廣告生意額重拾正增長之際,京東物流(02618)的經調整經營虧損收窄66%,可抵銷京東零售經調整經營溢利下滑3%的影響。
東亞銀行財富管理處投資策略師陳偉聰表示,中長線仍偏好騰訊,因《地下城與勇士︰起源》會利好下半年的遊戲收入,廣告業務亦有憧憬,阿里和京東所處電商行業則仍面對激烈競爭。然而,阿里可能是炒業績的更好選擇,主要是表現較落後,業績對騰訊的推動作用不至於重演近周的大升,即使大跌空間有限。
不少美國AI風頭股績後股價「見光死」會否在騰訊上演?陳認為不會,中薇證券研究部執行董事黃偉豪補充,那些去年來不斷破頂的美股,漲幅遠誇張過中資科網股近日的反彈浪,估值不便宜,反觀騰訊目前距離歷史高位尚差很遠,其遊戲業務穩定,驚喜應該會來自金融科技和企業服務。
中資科企吸金遜美同業
然而,兩人都認為,中資科網股吸引資金的能力不如美國科技股。陳偉聰稱,資金從美、日AI板塊套利、調倉至中資科網股追落後可以理解,可是AI始終是長線結構主題,中資科網股AI業務的佔比相對較小。黃偉豪直言,「現在市場對科技股的觀感更多來自top-line(收入),而非經過重重扭曲的盈利……收入增長疲弱令中資科網股估值難望大幅向上重估」,京東和阿里高增長時期已過,阿里表現落後重要原因是叫停分拆,市場失去憧憬。
曾稱中資科網股「不能投資」的摩通,仍建議投資者趁低吸納阿里,理據包括收入增長好轉苗頭,對股價影響大的淘天集團客戶管理收入,上季增長有望重新加速,原因包括電商更趨普及、淘寶和天貓市場份額流失紓緩,但摩通與富瑞仍分別估阿里本財年收入增速降至6%及7%。對於京東,摩通表示,踏入次季,收入增長的基數提高,加上宏觀經濟環境仍不明朗,全年恐怕只有5%;就算成本優化,盈利增長未來幾季都會被持續投資拖得相當低。
阿里股價落後,因叫停分拆令市場失去憧憬。阿里股價落後,因叫停分拆令市場失去憧憬。
阿里股價落後,因叫停分拆令市場失去憧憬。
阿里股價今年跑輸京東騰訊阿里股價今年跑輸京東騰訊
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