大和看淡新能源 降潤電評級

該行重申對新能源發電股的悲觀態度，原因是「棄電」問題會持續較長時間，而有關公司無補貼的「平價上（電）網」項目佔比上升，意味平均電價下降。龍源電力(00916)今年首季風電平均利用小時按年減少14小時、風電平均電價按年跌6%，即為例證。

儘管華潤電力(00836)上季風力發電量按年上升17%，遠勝龍源和大唐新能源(01798)，但潤電上季風電裝機容量按年大增20%，可見也有產能利用不足的問題。

大和將潤電的投資評級由「跑贏大市」降至「持有」，目標價略減至20元，建議投資者獲利套現。理據除了新能源發電的業績未如理想外，還有煤價回落的催化劑已大致反映於現價上，煤價近期上升反映煤電業務今季難見按季顯著改善，第三季則有高基數限制增長。

該行估計潤電今年每股派息1.026元，預測股息率約5.3厘，理應支撐到估值，但吸引力不如市帳率僅0.6倍、可望受惠水電復甦等的中國電力(02380)。