股市估市：港股動力減弱 未宜太樂觀

儘管早前的內地採購經理指數（PMI）呈現經濟有觸底迹象，但外貿數據反映經濟前景仍欠缺動力，物價亦似乎未有顯現需求回升，在此背景下，金融市場實難有太大向上動力。美元持續強勢，令人民幣偏弱，離岸人民幣已反覆跌至年內低位，人民幣匯價對港股有一定相關性及啟示性，因此暫仍未敢對港股過分樂觀，整體配置上，避開指數重磅股仍是明智之舉。

葉氏化工(00408)主要從事製造及買賣塗料、油墨及潤滑油等業務。2023年度，集團的營業額下降4.2%，至32.17億元，由於2022年度錄得出售謙信化工相關51%實際權益所得一次性收益，以及年內集團退出汽車服務業務「大嘜養車」的一次性撇減，其2023年度純利按年下跌達93%，至8,660萬元。然而，整體表現似乎顯示集團經營情況好轉，當中毛利率大增2.9個百分點至24.3%，溶劑聯營公司業務亦錄得強勁銷量增長，集團佔其溢利達9,470萬元。

集團整體業務似在2022年度有觸底迹象，下半年銷量達148,980噸，為過去4個半年度最高水平，儘管與過去樓市逆風前的逾百萬噸銷量仍有距離，但最少顯示業務最壞的時間或已過去。此外，集團致力推展提供解決方案業務方向，而不限於單單出售塗料，未來可望持續帶動毛利率提升。葉氏化工目前市值8億元，以32億元的營業額及逾24%的毛利率計算，估值算相當合理。