安聯：俄國經濟外強中乾

地緣政治問題近年持續困擾市場，俄烏戰事今日爆發兩年，安聯貿易（Allianz Trade）發表報告稱，俄羅斯的實際國內生產總值（Real GDP）去年勝預期地升3.6%，但不是經濟大好，而是資源向軍工和建築業重新配置，掩蓋了其他大多數行業的不佳表現。

該行預測今年俄羅斯實際GDP增速降至2.5%。其中反映貿易的經常帳盈餘正在減少，主要是在歐盟的制裁下，令俄國出口減少所致，另也因為外國對俄投資不斷減少。該行又認為，俄國政府今年財政赤字可控，但未來仍挑戰重重。

歐洲各國在不主要依靠俄國能源之下，度過了兩個冬天，安聯認為，除了是節能計劃奏效，也受益於液化天然氣大量流入。可是各國政府大幅補貼石化能源，家庭和企業能源成本仍然上升35%。要長遠緩和能源成本壓力，還看各項可再生能源能否持續地混合使用。

此外，近期胡塞武裝分子在紅海地區襲擊貨輪和商船，觸發另一處地緣政治危機。穆迪投資者服務指出，貨輪因而要繞道更遠的航行路線，令船舶返回出發點的速度變慢，貨運商需要增加6至10%船隻來應付，也導致某些航線的即期運價上漲超過100%。

紅海危機未必推高通脹

縱然如此，該行認為運價問價會逐步正常化，因為新船加入，船主也要很努力找供應商裝滿貨物才出航。在運力上升、整體需求下跌相互影響之下，穆迪料紅海危機不會推升整體通脹。

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