地產商恐成港銀新風險

該4大風險門檻分別為淨負債比率高於四成、現金對短期債比率低於一倍、一年內到期債務佔比多於50%、利息覆蓋率低於一倍。其中，九龍建業(00034)、遠東發展(00035)、麗新發展(00488)、宏安集團(01222)和德祥地產(00199)未能通過3項或以上門檻。

其餘5間受測公司為嘉華國際(00173)、路勁基建(01098)、永泰地產(00369)、香港興業(00480)及資本策略(00497)。富瑞強調上述門檻定義只作為分析用途，不代表任何潛在會發生的信貸事件。而有關壓測是為了要找出受影響的銀行，因中小企較難涉足其他資本市場，主要都向銀行借貸。

該投行指，截至去年6月，銀行向本地地產市場放貸總額1.67萬億元，佔本地總貸款23%。香港5大地產商佔總地產貸款的21%，單是新世界發展(00017)一間就佔9%。其他大型收租股例如領展(00823)、恒隆地產(00101)等佔地產貸款10%。

至於規模較小的高風險地產商，該行估計佔總地產貸款5%，佔總借貸1.19%。暫時未有結論究竟是茶杯裏的風波，抑或風暴正在醞釀？但該行估計，如果風險具體化，對香港銀行信貸成本的淨影響將為約57點子，對個別銀行的實際影響取決於其貸款組合，而中銀香港(02388)集中放貸給藍籌地產公司，滙豐銀行和東亞銀行(00023)則較多面向中小企。選股上，該行首選國際銀行和新加坡的銀行，多於香港銀行。