產經

港重塑經濟模式 翻身得北望神州

2024年開局以來,港股7個交易日全部低收,就連升幾十點的粉飾工夫都省下,反正弱勢難改,市場信心疲弱。基本上,香港經濟正在轉型,有別於過去與環球景氣高度關連,如今更大程度視乎中國經濟。中國資產一日未見底回升,整體香港經濟和資本市場表現都會繼續浮沉等運到,加上本地樓價同處下跌周期,致令春節前後的消費景氣難以樂觀。
香港作為國際都會,過去景氣與環球景氣高度關連,資本市場亦然。不過,近年美股一直領跑,就連金融業起步相對慢的印度,以及沉寂了數以十年計的日本股市都成功吸金,以升市示人。偏偏港股就一潭死水,至今未見轉機,正正說明香港經濟景氣模式已變,由過去與環球高度連繫,轉變為更大程度與內地這單一市場的景氣連接。由於去年走出疫情後,內地經濟復甦未盡人意,製造、出口貿易、服務、消費、金融、房地產、科技等範疇都面對嚴厲監管、債務危機和國際地緣政治風險等不明朗因素,中國資產估值低迷,致令香港亦動彈不得,港股只有一個方向,就是「跟跌」。
看通這個轉變,就明白香港經濟要走出低谷,並不是要看環球經濟景氣,而是要看內地經濟何時才能恢復興旺。可內地經濟何時才能走出低谷,香港既沒有水晶球,籌劃自身發展的主動權和靈活度也與以往不同,如今首要看的不是香港自身體制就能決定,得看內地,結果凡事只有呆呆地等,無論產業政策、整體經濟發展,都得看內地動靜。
早在疫情期間,香港經濟變化已露端倪。疫情時香港得跟緊內地的「清零」防疫步伐,而與國際市場脫節,由於當時不知道內地何時才結束防疫限制,致香港本身難以及早籌劃推動國際航空運輸正常化時間表,致人力資源流失,航空業恢復輸給同處亞洲的競爭對手新加坡。至今香港第一大航空公司仍因人手問題而要取消大量航班,這些後遺症一直影響香港的發展步伐,且也難以估量何時會見盡頭。
中美兩大國世紀博弈,歷史背景下香港必得選邊站,就是跟緊國家戰略發展,毋庸置疑。在這背景因素使然下,比如全球貨幣市場正在革新,數碼化、去美元化,協助人民幣國際化就成為香港金融業一大重任;中國與更多非美體系貿易夥伴如東盟、中東國家建立連繫,香港可為這些經濟體及企業提供服務支援。這發展方向基本確立,也意味香港的國際金融中心角色在重塑,發展路向更多取決於中國的外部連繫。
如是者,美資淡出香港資本市場,股市大洗牌,成交淡靜,表現疲弱,也許都是香港經濟重塑的一部分。香港資本市場已由過去外資主場變成內地主場,如今只待內地經濟重新出發,資本市場改革開放站上新台階,港股始有望出生天。但這非但受內地因素影響,也受國際地緣政治形勢左右,變數甚多,難料在甚麼時點出現轉機,且伴隨而來是一些前所未有的挑戰。香港只有作最佳準備,堅守信念,靜候黎明到臨。
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