內銀處置壞帳任務艱辛

不良ABS業務自2016年在內地開啟試行，相較於把不良資產打包出售給大型金融資產管理公司（AMC）等傳統處置方式，ABS可能使內銀獲得較可觀的收益。儘管與內銀等金融機構的不良貸款總量相比，不良ABS規模仍是滄海一粟，據國家金融監督管理總局初步統計數據，第三季末銀行業金融機構不良貸款餘額約4萬億元，但今年不良ABS發行數量和規模的火熱程度仍遠超近年紀錄，包括去年全年的69宗及320.12億元水平。

從不良ABS的發行類別來看，個人信用卡不良ABS成為整體市場中的主要類別之一，中債資信首席評級業務總監李欣近日對內媒表示，今年來隨着內地疫情防控政策調整，宏觀經濟情勢逐步好轉，但借款人還款能力尚未恢復至疫情前水平，因此各銀行信用卡業務仍面臨壓力。

中國債券資訊網顯示，交通銀行(03328)作為發起機構於上周二發行交誠2023年第四期不良ABS，報告顯示有關交易基礎資產池全為個人信用卡消費類不良貸款，涉及超過26萬筆信用卡借款，未償本息費總額逾62億元，入池不良貸加權平均逾期期限為5.33個月。業內人士預計，今年12月可能是此類產品發行的高峰。

撇除信用卡消費類不良風險，內銀面對個人住房抵押貸款的違約問題同樣突出。國際評級機構惠譽在報告指，由於中國人民銀行引導內銀降低按揭利率，住房抵押貸款支持證券（RMBS）資產池中相當大部分的按揭，置換為實際利率更低的新合同，並作為提前償貸退出抵押貸款資產池，意味存量資產池規模將快速收縮，在資產池中，拖欠貸款的比例或將攀升。惠譽預計，部分拖欠貸款將逐步轉為違約，導致未來數月年化違約率上升。

這與近月外媒多次報道內地借貸人違約率飆升、共有854萬人因無力還款而成為違約者，甚至被政府列入黑名單，比起2020年新冠疫情爆發初期570萬人更多的擔憂不謀而合。事實上，投行摩根大通亦指，11月房企銷售還在進一步惡化，更錄7年來首次銷售額低於10月的嚴峻情況。即使上周京滬兩城優化房地產政策，但另一投行中金報告指，內地上周新樓銷售按年跌幅未變。

更重要是，民營房企債務危機波及關聯物管股。摩通也指，投資者長期以來一直擔心碧桂園服務(06098)來自碧桂園(02007)應收帳款可能被減值計提及其商譽進一步減值，日前碧服就此預警，正鞏固市場擔憂的看法。該行重申予以碧服「減持」評級及目標價5.9港元，預期其股價會出現負面反應，昨日碧服股價低見6.05港元的歷來新低，收報6.11港元，急挫11.7%，為全日最大跌幅藍籌。