昔日東方專家點評：標指明年中料闖五千關
美國聯儲局主席鮑威爾上周五表示，貨幣政策已進入限制性領域，開始令經濟承壓。雖然言論令美股、美債價格上升，但亦觸發部分市場人士擔心美國經濟會否在明年陷入衰退，從而影響美股前景。
不過，現時認為即使美國明年衰退，美股基本面都不會像最近衰退般顯著惡化。
美國1990至1991年的經濟衰退情況仍有參考價值。1990至1991年美國實質國內生產總值（GDP）在1991年3月觸底，按年倒退1%，而美股在1990年第三季前後的拋售潮下跌近20%，但在隨後兩個季度反彈約25%，意味標普500指數在150個交易日內完全收復跌幅。
2015至2016年間美國實質GDP在2016年6月觸底，按年倒退1.5%，標指則在2015年底到2016年初下跌13%，但之後在2016年4月已收復失地，標指在2015至2016年經濟衰退期間僅經歷116個交易日便收復全部跌幅。
目前利好明年美股表現的關鍵區別在於，標指當時正步入每股盈利衰退，而非像目前般正擺脫盈利衰退環境。
成分股企業盈利看增
現時對明年的每股盈利市場預測，反映標指成分股中在來年錄得每股盈利正增長的比例，在明年底前或接近90%，創下20年新高。雖然該比例似乎很高，但即使下調每股盈利市場預測5%，錄得每股盈利正增長的標指成分股比例仍接近20年高位，就算進一步將每股盈利預測大幅下調10%，錄得每股盈利正增長的成分股比例只是與最近經濟衰退期間相似。
雖然市場認為經濟衰退風險仍在，惟每股盈利經歷過去兩年零增長後，指數每股盈利應在明年重拾升勢。即使較預期嚴重的宏觀逆風出現，美股韌性應比大部分投資者預期的高。因此，如果股市基本面繼續表現韌性，投資者應可趁低吸納，預期標指在明年中或達5,000點。
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