恒大清盤案再延至12月

高院予最後機會股價反覆挫

負債逾3,000億美元（逾2.4萬億港元）的中國恒大(03333)，其清盤官司來到尾聲，但昨獲法庭給予「最後一次機會」，案件獲押後至12月4日再訊。消息令其股價昨先插逾兩成至跌穿0.2元後，再拗腰反彈8.33%，最終收挫9.74%至0.213元。分析指，恒大一旦清盤，非但會成為港股史上最大宗地產商清盤案例，更令其他財困房企債務重組遇冷鋒。

高院法官陳靜芬昨稱，「這回真的是最後一次押後」，以待公司提交具體的修訂後重組方案，可是若恒大無法達到其所設的標準，法院「很可能」於下次聆訊時頒下清盤令。

銀行撇帳困擾金融市場

信誠證券聯席董事張智威認為，買恒大股票如買六合彩，投資者「博內地政府會出手拯救」，惟至今當局都是以減房貸利率、放寬購房限制等救樓市，未有注資予內房企業，態度明顯，故恒大值博率不高，未來要清盤亦不足為奇，「成兩萬幾億元債，點還啫？」故他籲投資者不如逢高散貨離場。

另外，花旗針對龍光集團(03380)兩家附屬公司的清盤呈請，昨亦被押後至12月4日再訊。據報公司自3月起與境外債權人的重組談判，幾乎沒取得進展。獨立股評人沈慶洪謂，恒大「爆煲」暫時不知漣漪效應有多大，但肯定不少銀行和供應商要撇帳。這令其他相似情況的內房商將更難融資，對內地樓市不利，也令本港金融市場背負不少風險，持續困擾大市易跌難升。

不過，亦「有人漏夜趕科場」。外媒引述景順基金經理Tony Roberts指，他沽出日本股票獲利，並增持中國股票，認為中國股票「相對具良好價值」。他看好現金持有量超過負債的內房企業，認為存在投資機會，因這些公司可從陷困內房手中獲取資產。此外，他看好可與日本或德國對手競爭的工廠自動化公司，以及旨在透過把握內地大量未投保人口來實現增長的保險公司。

至於其他現金流強的房企，投行摩根士丹利談到萬科企業(02202)，認為其受物業銷售下跌影響，第三季業績疲弱，惟公司物業發展有40%在第四季竣工，可帶動收入入帳。

摩根士丹利又認為，萬科流動性風險可控，財務狀況仍穩健，短債覆蓋比率為2.2倍；該股每股資產淨值13.75元，以資產淨值折讓35%計，目標價8.94元，投資評級為「減持」。該股昨漲0.79%至7.59元。

大和削中海盈測目標價

日資券商大和則下調中國海外發展(00688)2023至2025年每股盈測1至5%，目標價由22.6元降至21.8元，但重申「買入」評級。該行指中海的海外合約銷售或持續跑贏多數同業，雖達成全年銷售目標具挑戰性，但相信多項樓市支持措施下，集團第四季銷售按季大幅改善，全年料持續跑贏行業。