發債撐災後重建 A股僅微升

內地財政部副部長朱忠明昨指出，是次增發國債為支持災後恢復重建，和提升防災、減災、救災能力。對於現時經濟是否比2020年發行特別國債時更嚴峻，他僅回應指，今年第三季以來整體經濟回升趨勢更趨明顯，多個領域已有些正面變化；他又補充說，當國債資金投入使用後，客觀上有利帶動內地需求，進一步鞏固經濟回升向好趨勢。

外界亦關注中央財政加槓桿後，將導致傳統的3%財政赤字率紅線繼2020年的3.6%及2021年的3.2%之後再次失守。朱忠明強調，今年赤字率料升至約3.8%，但政府負債比率仍處合理區間，整體風險可控。

他續指，增發國債會全部列為中央財政赤字，還本付息亦由中央承擔，即不會增加地方償還負擔。

據券商分析，財政部在第四季出手目的之一，是提振社會預期和信心；其二是為明年穩增長，特別是首季經濟增長提供政策彈藥。如果延遲到明年兩會再審批國債，則要第二季才落實，而明年首季由於基數較大等因素，仍面臨較大增長壓力，故需財策提前部署。是次調整財赤預算，可能意味未來數年財策更積極，3%或不再成為赤字率的限制。

換言之，明年內地經濟增長目標可望更樂觀。中金認為，財政加碼是提升經濟增長可持續性的重要手段。考慮到新增國債發行和投放需時，該行決定小幅上調今年第四季和全年經濟增速預測至5.6%和5.3%，均略高於此前預測的5.2%，全年基建投資增速或達8%以上，並估計明年經濟增長有一個百分點的額外推動。板塊方面，該行看好內地建築建材、水泥、防水及管道板塊將受惠新增國債。山水水泥(00691)及海螺水泥(00914)股價昨日分別升13.55%及6.34%。

不過，麥格理等外資機構仍大潑冷水，指發債不會扭轉局面。野村進一步指，增發國債大部分資金預計或到明年，甚至未來兩至3年才能使用。外媒消息指，中國國務院還須遏制12個高風險地區債務增長，包括規定地方政府融資平台（LGFV）的債務升幅不得高於所在省份的企業平均貸款增長率。

為配合寬鬆政策，中國人民銀行昨進行5,000億元的7天期逆回購，淨投放3,950億元，連續6日「放水」共2.53萬億元。惟A股3大指數升勢不斷收窄，滬綜指、深成指由開市不久最多急漲1.05%、1.41%，轉眼在收市時縮至0.4%、0.47%，收報2,974點及9,528點；深圳創業板更反高潮倒跌0.9%。兩市主板成交8,083億元，外資趁機獲利回吐，全日錄淨沽出12.95億元。