昔日東方大行觀點：美或步衰退 投資看5因素
雖然市場可能日益憧憬美國經濟「軟着陸」，但當地經濟仍可能在未來6個月陷入輕度至中度衰退。簡單來說，預期美國國內生產總值（GDP）將連續兩季錄得負增長，失業率亦會伴隨上升。
展望未來數月，市場普遍將再次以「美國經濟衰退」作為基本情況預測。投資者應從5大考慮因素出發，評估這些新的悲觀預測。
首先，聚焦增長動力，而非執着經濟衰退與否。貸款、消費活動、資本投資及企業盈利等項目將在未來6個月轉弱。比起滯後經濟指標的數學計算，上述各項的發展趨勢對投資者來說可能更有意義。
其次，要注視可能改變下一次經濟衰退的因素。日後即使經濟陷入衰退，都可能有別於過往的衰退情況。下一次經濟衰退為何有所不同，原因不勝枚舉，但經濟發展不同步、囤積勞工和不明朗因素增加會是尤其突出的原因。
資產長遠仍潛藏機遇
再者，美國經濟或陷技術性衰退，但對比環球表現仍亮麗。在投資者看來，經濟活動大多是相對的（對比地區）。美國經濟衰退或放緩，無疑將為當地投資環境帶來更大挑戰，但即使如此，隨着環球經濟動力減弱，美國仍可能是「最潔淨的髒衣」。
第四，與滯脹相比，溫和衰退下的投資環境或面對較少挑戰。對投資者來說，經濟在未來數月陷入衰退未必是最壞的結果。假設經濟衰退符合標準情景：增長下跌，以及央行減息推動增長大幅反彈。對大部分中長線投資者而言，短期內的創傷通常最劇烈，但長遠來看，不同資產類別所提供的潛在收益可能是機遇所在。
最後，投資年期對投資者如何應對經濟衰退具有重大影響。雖然投入大量時間研究衰退風險，但也付出很多時間思考經濟在衰退後反彈的情況。較長期的前景而言，將展現較高質素的增長、略高通脹，以及偏高利率的特徵。從資產配置者的角度來看，這可以說通常意味中長期投資前景向好。
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