發債成本勢漲 恒地新地影響大

該行比較9家香港企業發債常客的債務組合，其中九龍倉置業(01997)的有效借貸成本增幅最大，從2021年的1.4%升至今年上半年的4.7%。恒基地產(00012)和新鴻基地產(00016)因七成或以上的借款是浮動利率，故受到加息影響最大。公用股中華煤氣(00003)和港鐵(00066)因逾三分之二的債務為固定利率，因此受加息影響較小。

回顧今年情況，報告指出，由於美國國債孳息率不斷攀升，今年以來政府機構以外的香港企業一直迴避發行美元債，僅兩家公司分別於4月和8月發行美元債籌集25億美元和4億美元。而企業於2月、4月和5月的港元債發行相對活躍，低息期間利率為3至5厘；離岸人民幣債（CNH債）發行則於1月、5月、6月和7月相對活躍，期間利率2.5至3厘。今年迄今，企業於港元債和CNH債分別籌集了140億元及150億元人民幣。

分析員認為，港元與美元掛鈎，被迫要跟隨美國加息。為節省利息，本地大型企業如有內地業務，多傾向在內地發債，一來可享內地低息，二來「內地借錢、內地使用」可作直接對沖，避免人民幣貶值的風險。

另方面，港元拆息昨日普遍上升，與樓按相關的一個月HIBOR由跌轉升，漲2.77點子至4.95679厘，是10月3日後次高，當日曾高見5.06375厘。