恒大勢無救內房有排愁

恒大主席許家印（中）已被內地當局採取強制措施，而前行政總裁夏海鈞（右）和前首席財務官潘大榮（左）早前均傳遭監控。（資料圖片）

證實許家印涉犯罪被採強制措施全系又停牌

內地中秋與十一長假展開，A股今起休市，當局選擇在此前夕引爆內房危機重磅炸彈，讓市場有長假冷靜消化事件！事緣無力滿足建議債務重組條款的中國恒大(03333)昨於復牌滿月之日，突然與同系兩企恒大物業(06666)及恒大汽車(00708)再次停牌，晚上公司公告證實，主席許家印因「涉嫌違法犯罪，已被依法採取強制措施」，公司股份將繼續停牌至另行通知。分析指出，依當局最新的取態推斷，逾兩萬億元（人民幣‧下同）債務的恒大正逐步朝向破產之路發展，或為市場化解內房債務問題開出重要案例，其他債務如山的內房企業和股東們，只怕如坐針氈，長假難過！

恒大事件逆轉的關鍵點，在於許家印下落，因他正身牽保還債的重任。雖然自8月底公司復牌後，已有內媒引述許家印常駐廣州、每天回公司處理事務但不可隨意見外人的說法，但近日恒大系多位管理層或前高層傳出相繼被監控，更傳許家印被限制行動已升級，最近兩次集團例會均缺席。恒大昨在公告指，公司僅接到有關部門通知，才知悉許已被依法採取強制措施，至於涉嫌違法的因由，卻未有披露，而公告下款已改由執行董事肖恩列名，估計許可能已無法執行董事職務。內媒指許的次子許騰鶴亦被帶走。

允爛尾樓業主停還貸

早年以合約銷售逾3,700億元坐上「地產一哥」寶座的恒大，在今年8月打出向美國法院申請承認香港和英屬維爾群島（BVI）法律體系下的境外債重組協議安排的大招，已惹來中方關注。據恒大周日披露，目前無法滿足新票據發行資格，原因正是旗下旗艦附屬恒大地產正被立案調查，可見內地監管部門的多重阻力已浮面，暫對恒大再發債借錢的資格投下不信任一票，也被外界解讀為當局未擬出手救活恒大的重要啟示。

恒大地產周一曾發公告，雖指現時各方仍在共同努力化解債務風險，但所有存續公司債券將繼續停牌。

而恒大旗下位於湖北武漢的項目周三更發聲明，明確提及針對「不交屋、不還貸」問題，合資格業主可在對應貸款銀行申請延緩還貸，直至交樓，最長可至明年12月底；目前銀行對提交延期還款申請且符合條件的停貸業主進行徵信（信用證明）保護，業主申請延期還款且銀行系統確認期間內原則上無罰息。換言之，允許爛尾樓業主暫停還貸，令人回憶起去年7月時連累內銀的爛尾樓風波，內房內銀重建投資者信心之路勢更漫長。

世茂賣產抵債涉39億

其他房企「拆彈」也只能見步行步。世茂集團(00813)就再次使用賣產抵債的舊招套路，昨向中國人壽(02628)主要持股的實體悉售珠海發展項目的51%權益，代價39.1億元，但只夠償還41.6億元貸款的一部分，帳面料蝕約5.1億元。至於內地前首富王健林旗下萬達集團，旗下珠海萬達商管若未能於年底前實現在港上市，或須向上市前投資者支付300億元股權回購款項。外媒指萬達已向投資者提案，一旦萬達商管上市不果，集團將提供補償以換取投資者免除還款的要求。

內銀不良貸率恐上13%

投行摩根大通警告，假設內房開發商違約不斷，中資銀行的不良貸款率或急升至13%，壞帳負擔可能導致2024年內銀利潤下降10%。國際評級機構惠譽亦提醒，今年上半年房地產行業持續下行等因素，對相關行業A股公司帶來不利影響，使其槓桿率中位數超過前兩年水平，反映房企資金鏈仍相當脆弱。