大行觀點：經濟新格局有利另類投資

回顧2009至2021年，標準普爾500指數的年率化回報為16%，創下歷史新高，而且遠高於9.9%的長期歷史平均水平；在減息環境下，債券回報穩定，每年同期回報接近4%。更重要的是，寬鬆貨幣環境令股票和債券的市場波幅長期偏低，因此，60/40股債投資組合的風險調整後回報處於歷史高位。

若以1989至2023年的多個10年滾動期分析，60/40投資組合的夏普比率持續高企，並在2019年升至最高水平，錄得40多年來最高的風險調整後回報。可是，經濟環境出現急劇變化，令不少投資者對傳統60/40投資組合的成效存疑，可能為市場營造新的宏觀經濟格局。

新宏觀經濟格局能為另類投資奠定基礎，投資者的重點應在於判斷市場未來的宏觀經濟發展路徑。雖然宏觀經濟的確實前景或發展路徑尚未明朗，但大部分市場參與者認為，當前政策難以完全與2022年前的超寬鬆貨幣政策無縫接軌。實際上，這消除了個別對傳統股票和固定收益有利的關鍵貨幣政策因素，預料60/40投資組合的表現潛力將備受重大考驗，可能難以與過往水平相提並論；這亦是促使更多投資者考慮另類投資的因素之一。

另類投資策略能夠為多元化投資組合增值，並為投資者提供獨特的回報來源、潛在下行保障、更強的上行潛力，以及降低回報的相關性，相信是為後市部署的好選擇。顯然，在新格局下，另類投資能夠有效應對傳統60/40投資組合可能面臨的挑戰。