昔日東方板塊分析：內銀盈利壓力有望緩解
內地銀行於9月起再度調低存款利率，為去年9月以來第3次調整，料有助紓緩內銀淨息差收窄的壓力。國家金融監督管理總局的數據顯示，截至6月底，內銀的淨息差為1.74%，低於1.8%的監管水平。雖然存款利率下調，但今年內銀持續調低貸款利率，以推動資金落入實體經濟及減輕企業融資壓力，因此內銀的淨息差仍難以擴闊。
讓利支持經濟損收入
近日中國人民銀行及金監總局更要求銀行下調存量首套房貸利率，銀行的貸款利率繼續下行，惟此舉或有助減少提前還貸現象。
由於內地經濟恢復速度較預期慢，內銀或需讓利以支持經濟發展。今年上半年，4大國有銀行的收入及盈利均受到政策影響，其中中國銀行(03988)的中期收入按年增長8.9%至3,197.1億元（人民幣‧下同），表現為4大行中最好，其利息收入按年增長4.8%至2,339.9億元，手續費及佣金淨收入按年升4.3%至463.8億元。
淨息差方面，中行的淨息差為1.67%，按年只減少9點子，估計因中行的境外業務佔比較多，其餘3大國有銀行的淨息差均按年收窄0.3個百分點，工行、建行及農行的淨息差分別為1.52%、1.60%及1.49%。
4大行息率仍具吸引力
資產質素方面，截至6月底，以中行的不良貸款率1.28%最低，工行、建行及農行的不良貸款率分別為1.36%、1.37%及1.35%。而中行、工行、建行及農行的撥備覆蓋率分別為188.4%、218.6%、244.5%及304.7%。另外，工行的一級資本充足比率及核心一級資本充足比率分別達到14.7%及13.2%，為4大行中最高。
由中期業績可見，中行為4大行中表現較為穩定一員，目前中行、工行、建行及農行的息率分別達到9.3厘、8.7厘、9.6厘、8.9厘，且現價市盈率均低至3倍，預期內銀的盈利將會隨着經濟基本面恢復而回穩，且在高息及股價低迷的情況下，建議可吸納作中線投資。
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